兆易创新发布24 半年报，24H1 公司实现营收36.09 亿元，yoy +21.69%，实现归母净利润5.17 亿元，yoy +53.88%。24q2 单季度实现营收19.82 亿元，yoy +21.99%；实现归母净利润3.12 亿元，yoy +67.95%。24H1 实现毛利率38.16%，yoy +4.73pcts；实现净利率14.33%，yoy+3.0pcts。24Q2 实现毛利率38.15%，yoy +8.7pcts，环比基本持平；实现净利率15.75%，yoy+4.31pcts，qoq +3.17pcts。公司半年度业绩高速增长的原因在于，经历了2023 年市场需求低迷和库存逐步去化后，2024 年上半年消费、网通市场出现需求回暖，同时公司DRAM、SLC Nand 等产品市场拓展成效显著，带动公司存储芯片的产品销量和营收增长。

Flash：公司是全球第二大SPI NOR Flash 厂商，可满足客户在不同领域多种产品应用中对容量、电压以及封装形式的需求；同时公司SPI NAND Flash在消费电子、工业、汽车电子等领域也已实现了全品类的产品覆盖。24H1 伴随下游终端需求回升，公司在消费市场、网通等市场领域实现持续增长，带动整体出货量和营收均实现同比大幅提升。

自研DRAM：上半年市场拓展效果明显，总成交客户数量进一步增加。公司DDR3L、DDR4 产品出货量持续增加，已覆盖网通、TV 等应用领域以及主要客户群。DDR4 8Gb 产品已成功流片，并已为客户提供样片，DDR4 8Gb 产品有望进一步带动存储业务增长。

MCU：公司持续丰富产品矩阵，24H1 消费和工业市场为前两大营收贡献领域。

得益于光伏、工控、光模块等需求拉动，工业领域的收入贡献有所提升，在消费、汽车、网络通信和存储计算领域也实现了出货量同比增长。

盈利预测及投资建议：兆易创新作为国内存储芯片及MCU 龙头持续推进产品线完善和份额扩张，龙头地位持续强化，有望在上行周期迎来更好成长。

MCU 下游库存去化已至尾声，存储芯片业务加速向上，其中DRAM 及SLC 业务历经沉淀有望在未来几年迎来显著放量，存储龙头新增长周期开启！

据此我们预计公司2024/2025/2026 年实现归母净利润12.4/20.2/25.6 亿元，对应增速为668.0%/63.5%/26.8%，对应PE 估值分别为42.6/26.1/20.6x，维持“强烈推荐”评级。

风险提示:下游需求不及预期，行业竞争加剧，研发进度不及预期。