电商类投放增长带动收入增长，结构变化影响毛利率。阿里等电商头部客户加大投放带动电商类客户收入24H1 同增10.32%。同时公司凭借不断积累的营销经验、先进的广告技术和数据分析能力，赢得客户的信任，24H1 直接类客户数量占比同比提升12.87pct 至66.90%，收入占比同比提升10.18pct 至71.54%。由于公司收入结构变化推动效果广告毛利率24H1 同比降低1.09pct 至18.82%。事件描述
易點天下發布2024H1 業績報告。公司2024 年上半年實現營收10.86 億，同比增長8.8%，實現歸母淨利潤1.32 億，同比增長10.44%；其中24Q2 實現營收6.05 億，同比增長15.23%，實現歸母淨利潤8180 萬，同比增長4.73%。
事件評論
電商類投放增長帶動收入增長，結構變化影響毛利率。阿里等電商頭部客戶加大投放帶動電商類客戶收入24H1 同增10.32%。同時公司憑藉不斷積累的營銷經驗、先進的廣告技術和數據分析能力，贏得客戶的信任，24H1 直接類客戶數量佔比同比提升12.87pct 至66.90%，收入佔比同比提升10.18pct 至71.54%。由於公司收入結構變化推動效果廣告毛利率24H1 同比降低1.09pct 至18.82%。
剔除股權激勵和匯兌損益影響經營性業績同增超過40%，香港公司離岸豁免衝減所得稅亦有助力。香港子公司離岸豁免衝減所得稅推動24H1 所得稅費用較去年同期減少約4500 萬；24Q1 和Q2 公司股份支付費用均爲731 萬。剔除匯兌損益和股權激勵影響，公司24H1 實現歸母淨利潤1.40 億，同比增長39.87%；24Q2 實現歸母淨利潤7598 萬，同比增長40.84%。此外考慮到美元進入減息週期，公司已做好套保降低匯率對業績影響，24 年6 月公告提高了年初制定的外匯套期保值額度，擬增加外匯套期保值額度至16.5 億元，較2 月初的7000 萬元大幅增長。
AI 全鏈路解決方案發布，持續推進業務賦能。24 年5 月，易點天下「AI+BI+CI」出海全鏈路解決方案正式發佈，該方案以科技創新爲底座，以AIGC 數字營銷創作平台KreadoAI、數據分析&增長模型平台數眼智能、智能化多雲管理平台Gears 三大核心產品爲引擎，助力出海企業在不同的發展階段靈活應對各種挑戰，加快實現全球市場的佈局和拓展，解鎖更多增長新機遇。
公司完成AI 化營銷鏈路閉環，以AI 驅動助力廣告主提質增效。我們預計公司24-25 年實現歸屬於母公司淨利潤分別爲2.78/3.52 億元，對應PE 分別爲24/19 倍，維持「買入」評級。
風險提示
1、AI 技術發展不及預期風險；
2、國際貿易摩擦及國際形勢變動風險。
