传统优势行业稳健增长，新行业及新应用进一步突破。中控技术传统优势行业石化、化工行业上半年收入分别增长26.95%、26.03%。公司深挖油气、智慧煤矿、白酒等重点新兴行业结构性需求增长机会，油气、制药行业上半年收入增长117.32%、29.23%。公司开拓机器人、风光制氢、智慧实验室、智慧园区等新业务领域，智慧煤矿联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业突破性标杆应用。机器人业务成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单，以第一大股东入股浙江人形机器人创新中心。中控技術2024H1 實現營收42.52 億元，同增16.78%；歸母淨利潤5.17 億元，同增1.16%；扣非歸母淨利潤4.72 億元，同增11.41%。剔除GDR 匯兌損益後歸母淨利潤爲51,947.08 萬元，較上年同期增長49.80%。上半年經營性活動現金流淨額爲-41,992.75 萬元，同升57.30%。
大規模設備更新推動工業自動化業務增長，全球化戰略推進加快。國務院《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》要求到2027 年設備投資規模較2023 年增長25%以上，規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%。2024H1，控制系統（控制系統及控制系統+儀表）共實現收入17.25 億元，同增17.65%，儀器儀表收入3.53 億元，同增72.18%。
海外業務方面，公司持續加大在東南亞、南亞、中東等市場的開拓，已成功將公司核心產品應用推廣至50 多個國家。2024 年H1，公司與沙特阿美Central Warehouse AMR 簽訂智能機器人項目，以及簽訂印度尼西亞國家石油公司液化天然氣（LNG）罐區儲罐項目。2024H1，公司海外業務收入3.43 億元，同增188.22%，佔主營業收入約8.11%，新籤海外合同5 億元，同增63.82%。公司海外團隊近300 人，海外子公司6 家，本地化運營能力得到提升。
傳統優勢行業穩健增長，新行業及新應用進一步突破。中控技術傳統優勢行業石化、化工行業上半年收入分別增長26.95%、26.03%。公司深挖油氣、智慧煤礦、白酒等重點新興行業結構性需求增長機會，油氣、製藥行業上半年收入增長117.32%、29.23%。公司開拓機器人、風光制氫、智慧實驗室、智慧園區等新業務領域，智慧煤礦聯手山西金能段王煤業和鵬飛集團打造行業突破性標杆應用。機器人業務成功獲得中海油、華誼集團、沙特阿美等全球高端用戶的訂單，以第一大股東入股浙江人形機器人創新中心。
推出全球首個UCS，加速AI 技術在工業領域的融合與應用。公司當前自動化控制板塊涵蓋集散控制系統（DCS）、安全儀表系統（SIS）和可編程邏輯控制器（PLC）等產品，2024 年6 月，推出首款通用控制系統（UCS）——Nyx，特點爲軟件定義、雲原生、全數字化，深度融合工業AI 技術。
Nyx 可節省90%的機櫃空間，80%的線纜成本，50%的改造週期；軟硬件解耦，實現快速部署和靈活調整；故障隔離，自衍生自修復。在人工智能運用方面，中控技術基於不同行業海量運行、質量、設備及模擬等數據，發佈流程工業首款AI 時序大模型TPT，可將模擬與預測能力融於一體，統一多場景的建模過程，以及可在不同裝置和工況間複用。目前，公司基於TPT 打造的工業應用已經在氯鹼、熱電、石化等裝置上取得應用，實現相較於傳統控制系統自控率達到95%以上，氮氧化合物含量下降5%。同時，中控企業智能問答產品InPlant ChatBA 可提供知識問答、辦公助手、AI工具、智能問數、智慧軟件五大類產品功能。
堅持「5S 店+S2B 平台」營銷模式，探索訂閱制，「Clustar 星河計劃」推動生態建設。截至上半年，公司累計建設195 家5S 店（含海外），並在沙特阿拉伯、泰國建立海外5S 店。S2B 線上平台2024 年繼續大規模推 廣500 多家大型客戶的聯儲聯備合作，無縫銜接客戶採購系統。同時，訂閱制會員能有效幫助用戶提升從設計到運營長週期的整體綜合服務能力，加強與客戶之間的粘性，2024 年6 月，公司與上海華誼工程有限公司成功簽訂首個訂閱制百萬至尊會員。生態方面，上半年公司與中國五環、東方電纜、印尼國家天然氣公司、中國天辰、浙資運營、迦智科技等國內外衆多頭部企業新籤戰略合作協議。6 月推出的「Clustar 星河計劃」主要爲生態夥伴提供平台賦能、價值共創及機制保障，在研發、供應、銷售、服務提供權益保障，有助於公司全球生態建立。
盈利預測及投資建議：公司爲國內流程工業自動化領軍，受益設備換新政策，優勢行業穩定增長，新行業及新應用增長樂觀，考慮一定的龍頭溢價。預計2024~2026 年公司總營收分別爲107.67/131.15/157.04 億元，對應增速24.91%/21.80%/19.75%；歸母淨利潤12.88/15.84/19.24 億元，同比增長16.91%/22.97%/21.47%。對應EPS 爲1.63/2.00/2.43 元。可比公司方面，寶信軟件、國電南瑞、匯川技術、科遠智慧爲國內工業自動化領先企業，與公司主業具有一定相似性。四家可比公司2024-2026 年預測平均PE 爲22.52/18.82/15.79 倍。中控技術當前價格對應2024-2026 年PE 爲22.56/18.34/15.10 倍，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、核心人才流失風險、市場競爭及技術開發風險、海外市場經營風險。