上海贝岭主攻模拟和功率IC，包含8 个细分产品，应用领域侧重于工业控制和汽车电子领域。上海贝岭布局电源管理、信号链产品和功率器件3 类集成电路，包含电源管理、电机驱动、数据转换器、电力专用芯片、物联网前端、非挥发存储器、标准信号产品业务、功率器件共8 个细分产品，客户主要集中在汽车电子、工控、光伏、储能、能效监测、电力设备、光通讯、家电、短距离交通工具、高端及便携式医疗设备市场以及手机摄像头模组等其它消费类应用市场。投資要點：
2024 中報：營收11.11 億元，yoy +27.2%，歸母淨利潤1.31 億元，同比扭虧，扣非淨利1.15 億元，同比增長66.86%。
2024Q2 單季營收6.68 億元，同比增長40%，環比增長51%，實現較快速增長；毛利率29.2%同比和環比均基本持平，毛利率穩定；淨利率14.1%，淨利率同比大幅扭虧，主要由於去年利潤受非經常損益影響。
上海貝嶺主攻模擬和功率IC，包含8 個細分產品，應用領域側重於工業控制和汽車電子領域。上海貝嶺佈局電源管理、信號鏈產品和功率器件3 類集成電路，包含電源管理、電機驅動、數據轉換器、電力專用芯片、物聯網前端、非揮發存儲器、標準信號產品業務、功率器件共8 個細分產品，客戶主要集中在汽車電子、工控、光伏、儲能、能效監測、電力設備、光通訊、家電、短距離交通工具、高端及便攜式醫療設備市場以及手機攝像頭模組等其它消費類應用市場。
持續研發投入，24 上半年新品推出節奏加速。上海貝嶺集成電路研發採用模擬和數模混合主流工藝技術，包括數模混合 CMOS、高壓BCD 和特色功率器件等工藝。截至24 年中報，公司員工人數（含子公司）700 人，同比增長14.19%。其中研發人員480 人，研發人員佔比爲68.57%。2024 上半年，公司新推出近500 款新產品，擁有4,000 餘款產品。
電力專用芯片領域優勢保持。電力專用芯片業務包括單相計量芯片、三相計量芯片、單相計量 SoC 芯片、三相計量 SoC 芯片、電力專用 MCU 芯片等五大類，2024H1 主要產品均從8 英寸工藝升級至12 英寸工藝。據2024 中報披露，公司在國網物聯表及單相表招標中穩居第一份額，高精度ADC 在電力繼保行業繼續佔據國產品牌第一市場份額，並在配網市場推廣陸續取得進展。
調整盈利預測，維持「增持」評級。2024 中報位於業績預告1.2-1.4 億元區間中值，符合預期。由於半導體週期自22H2 起大幅調整以及公司新產品拓展低於預期，將2024 年營收預測從43 億下調至25 億，歸母淨利潤預測從8.6 億下調至2.7 億。新增2025/26年盈利預測3.0/3.2 億元。工業級模擬芯片可比公司（聖邦股份、納芯微、芯動聯科、思瑞浦）2025 平均PE 58X，較上海貝嶺2025PE 50X 高17%，維持「增持」評級。
風險提示：1）新產品拓展不及預期2）股價異常波動風險及交易所問詢 3）半導體下游需求景氣度波動。