事件描述

公司2024 上半年实现营业收入617.55 亿元，同比增长12.06%；归属净利润54.65 亿元，同比增长12.71%。

事件评论

境内深耕优质区域，境外大型基建项目加速落地，收入规模扩大。2024 上半年公司实现营业收入617.55 亿港元，+12.1%，其中：境内实现351.2 亿港元营收，同比增长9.6%；境外，得益于香港北部都会区加速拓展，公司海外地区合计实现营收235.9 亿港元，同比增长18.3%。

把握人民币融资窗口，财务费用率进一步下滑。2024 年上半年，公司财务费用率2.6%，同比下降0.15pct，主要得益于内地融资成本持续降低，公司把握人民币融资窗口。截至2024 年上半年，公司在手现金及可动用财务资源充足，在手现金港币321.5 亿元，占总资产比重12.1%；净借贷比控制在69.8%；为东涌银行授信额度598.3 亿港币。

科技带动类新签订单继续带动公司新签增速。2024 年上半年，公司实现1251.3 亿港元新签订单，同比增长29.2%。其中：香港2024 年上半年新签576.4 亿元，同比增长54%；内地上半年新签569.2 亿元，同比增长17%。香港新签高景气主要得益于北部都会区项目顺利推进，2024 年Q1，公司成功中标香港新界西堆填区扩建计划，项目总合约额达611 亿港元，公司权益合约额约428 亿元。

内地、港澳业务可期，派息提高凸显公司红利属性。内地，公司上半年继续推动MiC 业务渗透。继去年首次进入北京、广州，本年进入上海，以及在深圳持续获取项目，公司MiC业务已实现一线城市全覆盖，并将继续推广。香港方面，特区政府年初发布年度预算案，其中提到：2024/2025 财年计划发行1200 亿港元政府债券，中期财政规划每年发行债券950 至1350 亿港元绿色及可持续债券及基建债券。立法会5 月已批准港府发行5000 亿上限港元基建、可持续发展债券，将有力支持北部都会区项目顺利推进。此外，公司上半年派息比例30.42%，同比增长1.85pct，为公司自2016 年以来中报最高派息比例。若按此派息率，根据2024 年103 亿归母净利润推算，公司当前市值（2024/8/20 日收盘价）对应2024 年股息率约5.4%，考虑此次派息上调将为未来持续上调打开上行空间，公司红利属性将进一步凸显。

风险提示

1、原材料价格大幅波动；2、香港北部都会项目推进不及预期；3、明日大屿项目推进不及预期；4、装配式建筑渗透率提升不及预期。