维持增持评级 。预测公司2024-2026 年营收分别为4.76、6.86、9.34亿元，考虑到费用率有所改善，上调预测归母净利润为0.08、0.38、1.25 亿元（原为0.03、0.32、1.19 亿元），上调2024-2026 年预测EPS为0.02/0.09/0.30 元（原为0.01/0.08/0.29 元）。参考可比公司估值，给予2024 年目标PS 9X，维持目标价10.37 元，维持增持评级。本報告導讀：
公司經營業績環比趨勢向好，符合預期，冠脈業務強勁增長，神經介入重磅在研產品研發順利，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級 。預測公司2024-2026 年營收分別爲4.76、6.86、9.34億元，考慮到費用率有所改善，上調預測歸母淨利潤爲0.08、0.38、1.25 億元（原爲0.03、0.32、1.19 億元），上調2024-2026 年預測EPS爲0.02/0.09/0.30 元（原爲0.01/0.08/0.29 元）。參考可比公司估值，給予2024 年目標PS 9X，維持目標價10.37 元，維持增持評級。
環比趨勢向好，業績符合預期。公司2024H1 實現營收2.14 億元（同比+32.5%），歸母淨利潤0.08 億元（2023H1 虧損0.30 億元），扣非淨虧損0.13 億元（2023H1 虧損0.35 億元）。2024Q2 單季度實現營收1.23 億元（同比+39.2%），歸母淨利潤0.05 億元（2023Q2 虧損0.13 億元），扣非淨利潤0.05 億元（2023Q2 虧損0.15 億元）。公司經營趨勢環比向好，初步實現扭虧，業績符合預期。
冠脈業務強勁增長，棘突球囊2024H2 有望放量。公司冠脈支架和冠脈球囊憑藉突出的產品性能在集採產品中脫穎而出，銷量實現快速增長，冠脈介入業務收入2024H1 同比增長70.77%。冠脈業務重磅新品棘突球囊在2023 年12 月啓動的京津冀集採中以第一名中標，隨着參與的各省份陸續執行集採結果，有望實現快速入院和放量，對2024H2 業績產生積極貢獻。
神經介入業務穩定，重磅在研產品研發穩步推進。公司傳統的神經介入球囊產品因市場競爭較爲激烈，單價和銷量有所下降，與此同時NOVA 顱內支架和9 款神經介入新品銷量增長，2024H1 神經介入業務收入整體保持穩定，同比增長2.74%。重磅產品顱內自膨藥物支架於2024 年3 月通過創新器械綠色通道審批，5 月遞交註冊申請，目前進展順利；另一款重磅產品塗層密網支架已完成全部臨床隨訪，結果滿足預期，根據半年報，預計2024H2 提交註冊申請，未來若能獲批將補齊公司在出血領域的短板。兩款重磅在研產品最終若能成功獲批上市，有望成爲公司神經介入領域新的旗艦產品，與其他產品共同形成產品組合，帶動神經介入業務快速增長。
風險提示：在研重磅產品研發進展不及預期風險，新品放量不及預期風險，市場競爭加劇風險
