事件：2024 年7 月29 日，公司發佈《2024 年半年度報告》，1H2024 公司實現營業收入5.12 億元，同比+2.86%，歸母淨利潤3545.29 萬元，同比+0.44%，扣非淨利潤爲3456.71 萬元，同比+1.27%，經營業績穩中有升。
二季度業績改善，盈利水平穩步提升。單從2Q2024 來看，公司實現營收2.71 億元，同比+2.74%，環比+12.78%；實現歸母淨利潤2006.01 萬元，同比+8.51%，環比+30.32%，實現扣非淨利潤1987.68 萬元，同比+21.16%，環比+35.31%。利潤率方面，2Q2024 公司銷售毛利率爲18.59%，同比+0.79pct，環比-0.09pct，銷售淨利率爲7.39%，同比+0.39pct，環比+0.99pct。
1H2024 公司業務分產品來看，鋼球業務營收同比+10.49%，毛利率同比+2.69pct；滾子業務短期承壓，營收同比-26.15%，毛利率同比-2.71pct。
陶瓷球項目進展順利，電車800V 平台帶來新機遇。800V 平台逐步成爲電動汽車主流方案，對電機的高轉速/防腐蝕性/絕緣性等方面提出更高要求。陶瓷軸承或將成爲解決軸承電蝕的最佳選擇，陶瓷球作爲其核心材料替代傳統軸承鋼的潛力巨大。2023 年，公司穩步推進陶瓷滾動體的批量化生產進程，已建成G3 級陶瓷球智能研發生產線2 條、G5 級產業化生產線33條 (規劃75 條)，未來陶瓷球將成爲公司核心產品，有望引領實現國產替代。
三十餘年製造經驗沉澱，與中科院強強聯合。公司軸承鋼球銷售收入已連續多年排名國內第一，是目前國內唯一一家進入國際八大軸承製造商採購體系的內資企業。2024 年6 月，公司與中科院金屬研究所簽署戰略合作協議，共同推進陶瓷球國產化製備及高精度加工，爲高檔機牀/新能源汽車/工業絲桿/人形機器人/電氣/風電等高端裝備行業提供優質產品，強有力推進我國重大裝備自主可控制造，確保相關產業鏈條安全可控。公司持續積極推進新興業務，打開公司長期成長空間。
投資建議：公司是國內滾動體行業龍頭，積極加碼陶瓷滾動體等高端品類，國產化替代空間巨大，疊加高鐵/風電等行業景氣度回升，人形機器人領域的想象空間，預計公司業績穩步增長。預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤0.89/1.28/1.79 億元，對應PE 爲28.8/19.8/14.2 倍，維持「增持」評級。
風險提示：新品開發不達預期風險、貿易政策變動風險、對外投資風險等。