金吾財訊 | 國盛證券發研報指，特步國際(01368)2024H1營收同比增長10.4%至72億元，毛利率同比提升3.1pcts至46%，銷售費用率同比提升0.3pcts至23.5%，管理費用率同比提升1.4pcts至11.1%，綜上歸母淨利率同比提升0.2pcts至10.4%，歸母淨利潤同比增長13%至7.5億元，整體表現符合預期，公司上半年經營活動現金流淨額同比增長212%至8.3億元，波動環境下公司同下遊渠道夥伴整體仍保持穩健經營態勢。
該行表示，由於消費環境仍較爲波動，因此該行預計下半年特步主品牌渠道發貨或較爲謹慎，以索康尼爲代表的專業運動分部全年營收則有望保持快速增長勢頭。目前來看考慮到剝離KP業務的交易尚未完成，因此該行仍然維持此前的盈利預測，預計公司2024年報表營收增長11%至159億元，歸母淨利潤增長13.3%至11.7億元，倘若該業務剝離成功，該行預計公司2024年報表業績增速在20%+。
該行續指，公司作爲國內領先的體育用品企業，在專業跑步領域具有較大優勢，以索康尼爲代表的新品牌盈利規模逐步擴張，考慮到剝離KP業務的交易尚未完成，該行維持此前盈利預測，預計公司2024-2026年業績爲11.67/13.33/15.13億元，對應2024年PE爲11倍((倘若KP業務剝離完成，該行預計2024年業績爲12.6億元左右，當前股價對應該業績PE爲10倍)，維持「買入」評級。
