信息产业设备业务去库存周期结束，下游需求复苏。公司信息产业设备业务收入23.51 亿元，同比增加43.54%。1）消费电子：1H24 收入7.87 亿元，同比下降9.25%。我们建议关注大客户的创新需求、安卓系客户的定制需求及海外供应链产地的扩产情况；2）PCB 设备：1H24 收入15.64 亿元，同比增加102.89%，主要因普通多层板市场的竞争加剧导致PCB 生产企业对设备效率和自动化要求提升，以及AI 算力产业链发展带来的高阶PCB 加工需求增长。1H24 業績符合我們預期
公司公佈1H24 業績：1H24 公司實現營收63.55 億元，同比+4.41%；歸母淨利潤12.25 億元，對應每股盈利1.16 元，同比+184.8%。其中，2Q24 實現營收37.00 億元，同比+1.04%，歸母淨利潤2.36 億元，同比-18%。得益於下游信息產業設備業務需求復甦等原因，公司1H24 業績符合我們預期。
發展趨勢
信息產業設備業務去庫存週期結束，下游需求復甦。公司信息產業設備業務收入23.51 億元，同比增加43.54%。1）消費電子：1H24 收入7.87 億元，同比下降9.25%。我們建議關注大客戶的創新需求、安卓系客戶的定製需求及海外供應鏈產地的擴產情況；2）PCB 設備：1H24 收入15.64 億元，同比增加102.89%，主要因普通多層板市場的競爭加劇導致PCB 生產企業對設備效率和自動化要求提升，以及AI 算力產業鏈發展帶來的高階PCB 加工需求增長。
新能源設備需求明顯下滑，持續發力海外業務。1H24 公司新能源設備業務收入6.96 億元，同比下降39.65%，主要由於1H24 國內動力電池及光伏廠商擴產進度放緩。光伏設備方面，受行業景氣度影響，下游客戶資本開支有所減少，影響公司相關設備訂單。爲抓住全球化發展機遇，公司持續推進與鋰電行業主流客戶合作，積極參與大客戶出海進程。
半導體業務訂單明顯增長，通用工業激光加工設備盈利改善。1）半導體設備：1H24 收入7.52 億元，同比下降10.32%，主要因半導體和泛半導體行業景氣度持續回升，下游客戶新項目開始招投標工作，訂單增長明顯；2）通用工業激光加工設備：1H24 收入25.57 億元，同比增長4.03%。其中高功率激光切割設備收入12.54 億元，同比增長5.15%；高功率激光焊接設備收入1.20 億元，同比下降21.20%。我們判斷公司推出的全球首臺150KW 超高功率切割機將持續擴大其在高端領域的影響。
盈利預測與估值
由於公司出售大族思特股權，我們上調公司2024 年盈利預測74.3%至17.39 億元，維持2025 年盈利預測基本不變，當前股價對應2024/25 年12.3 倍/18.8 倍市盈率。考慮到公司的龍頭地位以及PCB 行業景氣度復甦，我們維持跑贏行業評級，同時維持目標價爲23.00 元，對應2024/25年13.9 倍/21.3 倍市盈率，較當前股價有13.6%上行空間。
風險
下游需求不及預期；新能源領域拓展不及預期；PCB 景氣度不及預期。
