期初の売上計画では、調味料・加工食品事業のうち、マヨネーズ・ドレッシング類が同2.2%減の26,396百万円、サラダ・総菜類が同2.8%増の22,517百万円、タマゴ加工品が同6.6%増の19,994百万円、その他が同1.3%減の1,435百万円を見込んでいたのに対して、第1四半期業績はマヨネーズ・ドレッシング類が前年同期比2.7%増の6,966百万円、サラダ・総菜類が同2.0％増の5,450百万円、タマゴ加工品が同28.2%増の5,349百万円となり、タマゴ加工品の回復が顕著となった。2024年3月期上期まで鶏卵不足により一時販売制限を行っていたが、下期以降は調達状況も安定したことで想定を上回る回復ペースとなった。通期売上高の上方修正分の大半はタマゴ加工品の増加によるものと見られる。その他の商品も、2025年3月期第1四半期では小容量サイズのサラダがコンビニエンスストア向けに、マヨネーズが量販店向けにそれぞれ伸長するなど堅調に推移している。なお、価格改定については2024年3月期第2四半期にサラダ・総菜類で実施したのが最後で、2025年3月期は予定していない。■未來展望
2025年3月期的業績預測
肯德基蛋黃醬＜2915＞於2024年8月5日宣佈2025年3月季度第一業績，並上調了2025年3月財年業績。銷售額爲92,000百萬日元，較上一季度增長3.7%（初期計劃增加2,000百萬日元），營業利潤爲4,500百萬日元（增加1,300百萬日元），經常利潤爲4,650百萬日元（增加1,350百萬日元），歸屬於母公司股東的當期淨利潤爲3,185百萬日元（增加925百萬日元），各項利潤預計將連續第7個季度創歷史最高水平。第一季度業績顯示銷售額達到23,002百萬日元，同比增長7.5%，營業利潤達到1,735百萬日元，增長769.3%，表現良好，因此進行了上調。
最初的銷售計劃中，調味料和加工食品業務中，蛋黃醬和沙拉調料預計將減少2.2%，達到26,396百萬日元，沙拉和蔬菜類食品預計將增加2.8%，達到22,517百萬日元，蛋加工品預計將增加6.6%，達到19,994百萬日元，其他類別預計將減少1.3%，達到1,435百萬日元。然而，第一季度業績顯示蛋黃醬和沙拉調料銷售額同比增加2.7%，達到6,966百萬日元，沙拉和蔬菜類食品銷售額增加2.0%，達到5,450百萬日元，蛋加工品銷售額增加28.2%，達到5,349百萬日元，蛋加工品的回升明顯。2024年3月期上半年由於雞蛋短缺曾一度實施銷售限制，但下半年由於採購狀況穩定，超出預期的恢復速度。全年銷售額上調的大部分應歸因於蛋加工品的增加。其他產品方面，2025年3月季度第一季度中，小包裝沙拉麪向便利店擴大銷量，蛋黃醬面向量販店擴大銷量，業績均表現強勁。關於價格調整，預計2024年3月季度第二季度沙拉和蔬菜類食品實施的價格調整是最後一次，2025年3月季度不計劃進行價格調整。
蔬菜相關業務等全年銷售收入參考了從中餐到外賣需求回歸的影響，計劃實現微增長，增長了0.3%達到18,774百萬日元，第一季度同比增長2.5%，表現堅挺。價格調整效果、高單位價產品的開發和銷售、銷售品類的擴大等措施都爲增收做出了貢獻。
其他業務方面，由於2024年7月關閉了一家沙拉咖啡店（Chef’s DELI / WaSaRa 渋谷スクランブルスクエア店），預計將造成收入下降。
根據銷售渠道來看，儘管外賣業界的增長率放緩，但市場環境沒有發生變化，預計銷售將繼續保持強勁。2024年3月季度，便利店銷售放緩，但由於蛋加工品的回升，預計將實現增收。量販店銷售在外賣需求擴大的影響下，計劃微增，其他方面目前尚無負面因素。
觀察外賣業界的月銷售趨勢顯示，2024年4月和5月同比增長放緩，但6月再次增長12.4%。伴隨着日元貶值，入境遊需求擴大成爲了推動因素。儘管最近日元升值可能導致入境遊需求放緩，但我們認爲全年仍有可能實現兩位數增長。中餐（惣菜）市場走勢同樣顯示，2024年4月至6月同比增長在3%左右，雖然增速略有放緩，但飲食「便利化」和「個食化」趨勢仍未改變，因此未來預計依然保持強勁。
在期初計劃中，營業利潤的增減因素包括人力成本，2025年夏季後計劃投入運營的新核心系統相關折舊費用的固定成本增加達1,732百萬日元，銷售量和銷售各項費用增加導致減益66百萬日元，但雞蛋和食用油等原材料成本下降帶來965百萬日元的收益，價格調整帶來604百萬日元*，同時預期通過提高雞蛋加工產品的生產線稼動率，減少商品款數等措施提高生產效率帶來478百萬日元的盈利。對於營業利潤的年度計劃，此次進行了1,300百萬日元的上調。主要原因是提高了雞蛋加工產品的生產線稼動率，改善了生產效率以及原材料成本降低效果。至於第一季度的營業利潤年度計劃完成率爲38.6％，下半年利潤水平計劃略有下降，這是基於當前水平假設雞蛋市場價格將從目前水平持續到2025年3月期下半年稍有上漲，同時考慮下半年設備投資等戰略投資實施會增加相關費用，並且考慮到禽流感等風險。公司認爲重新調整計劃會爲盈利預留增加的空間。關於佔營收約8%的物流費用，預計會由於"2024年問題"而上升，但在一定程度上顧客承擔部分配送成本上漲，公司預計通過增收效果將在可接受範圍內實現。
2024年3月期第2季度進行的價格調整將爲整年貢獻。
關於印尼PT.Intan Kenkomayo公司，其擴能計劃預計即將完成，預計2025年3月期業績將繼續強勁。對於歸屬於母公司股東的淨利潤下降，是因爲未考慮投資有價證券的出售收益，但由於該公司將減持政策持有的股票作爲財務戰略之一，因此2025年3月期仍有可能發生投資有價證券出售收益。
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）