8月初一波突如其來的「黑色交易日」似乎僅是虛晃一槍，美股繼續以令人驚歎的勢頭高歌猛進——$標普500指數 (.SPX.US)$與 $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 錄得八連漲，強勢的走勢再次驗證了美股市場韌性十足。
此外，VIX也較本月高位回落超70%，創下有史以來最快的跌幅。個股方面同樣亮眼，$英偉達 (NVDA.US)$十日反彈近30%，帶動一衆芯片股直接邁入「技術性牛市」。
儘管距離8月暴跌僅僅兩週，但市場對於美股的信心重新被點燃，投資者的樂觀情緒直線飆升，「美股信仰」已重回軌道。
衰退預期持續下滑，美國經濟有望實現「軟着陸」
近期公佈的四項經濟數據有力支撐了市場的情緒，彰顯出美國經濟有望實現「軟着陸」：
通脹下降趨勢：美國的消費者價格指數（CPI）在7月份同比上漲2.9%，低於經濟學家預期的3%，也低於6月份的3%。這表明通脹正在減速，可能爲聯儲局未來的減息提供空間。
失業金申請下降：上週初請失業金人數降至22.7萬人，低於預期。這一數據表明，儘管7月份失業率上升，但這可能是由於颶風影響和勞動力市場的季節性變化，而非經濟放緩。
消費者支出增長：7月份的零售銷售額增長了1%，超過預期的0.3%。這顯示出消費者支出依然強勁，支持經濟的擴張軌道。
小型企業信心增強：小型企業的信心指數上升至自2022年2月以來的最高水平，表明企業主對未來經濟前景持樂觀態度。
微觀層面上，全球零售巨頭最新業績也釋放了積極信號，美國消費狀況依舊呈現出良好態勢——$沃爾瑪 (WMT.US)$二季度營收、淨利潤雙雙超預期，並上調全年業績指引 ；全球最大「先買後付」服務商Klarna表示，美國消費者沒有任何減少支出跡象。種種跡象顯示，在高物價和借貸成本面前，美國消費者依然保持着消費韌性。
強勁的美國經濟數據大大紓解了市場對經濟放緩的擔憂，在全球股市因對美國經濟走向衰退的擔憂加劇而引發暴跌不到兩週之後，市場信心迅速回歸，投資者更是「真金白銀」地支持股市——德意志銀行的資金流動數據顯示，隨着上週全球股市反彈，在8月初市場動盪期間削減股票投資的投資者重新大幅增持了股票。
德銀表示，全權委託投資基金管理公司上週的持倉大幅跳升，完全收復了前一週的跌幅，現在已遠高於平均水平，巨額現金蜂擁進入了指數期權、大型科技股、週期性股票和防禦性股票。
此外，經濟學家對於經濟衰退的押注也在放緩。據最新調查，大多數經濟學家預計聯儲局將在2024年剩餘的三次會議中每次減息25個點子，這一預測較上個月有所增加。但與此同時，經濟學家們也普遍認爲美國經濟陷入衰退的可能性較低。
調查結果顯示，經濟學家普遍認爲，至少到2027年，美國經濟將繼續以接近趨勢的速度增長。一個較小樣本的預測中值顯示，經濟衰退的可能性僅爲30%，這一預期自年初以來變化不大。
華爾街大行也在衰退預測中來回搖擺。高盛最新研報將其對美國經濟衰退的概率預測下調至20%，而就在本月早些時候，該行經濟學家剛將其對美國陷入經濟衰退的概率從15%上調至25%。
高盛經濟學家表示，9月6日一份健康的非農就業報告「可能會」促使高盛將其經濟衰退概率降至15%，高盛的這一預測在8月份之前近一年時間裏一直保持在15%。
他們補充說，除非就業報告中出現其他不利意外，否則高盛將對其在聯儲局9月會議上減息25個點子的預測更有信心，而不是減息50個點子。
截至目前，$芝加哥商品交易所 (CME.US)$的FedWatch工具顯示，市場已經完全消化了9月聯儲局減息的預期，但將減息50個點子的概率降低至24.5%。
減息既已成「明牌」，那如何應對則是全球市場參與者關注的焦點。對此中金表示，9月大概率開啓減息，但「軟着陸」基準情形下整體減息幅度有限，各類資產中以計入減息預期程度排序而言，利率期貨>黃金>銅>美債>美股。
減息前，分母資產如美債和黃金可以繼續持有，但因爲預期搶跑且減息整體空間有限，因此更多是「做波段」。減息後，隨着基本面逐步企穩修復，可以切換至順週期資產和板塊。
市場能否持續反彈？投資者仍需提高警惕
美股大盤的強勢反彈催生了樂觀情緒，不少觀點認爲市場升勢將保持強勁。
根據美國銀行最新月度機構調查，儘管全球金融市場動盪，投資者對美國科技巨頭的樂觀情緒和對經濟軟着陸的預期並未減弱。調查結果顯示，受訪者對軟着陸的預期從7月份的68%上升至76%。
格蘭梅德信託公司Glenmede投資策略副總裁雷諾茲（Mike Reynolds）表示：「本週的一批數據表明，天空並沒有像一些投資者開始擔心的那樣塌下來。到目前爲止，我們在（下一次聯儲局會議）之前獲得的所有數據都爲減息提供了強有力的理由。」
高盛甚至直接給出「精準買賣點」——高盛集團的董事總經理兼策略師Scott Rubner表示，未來四周股市將創下歷史新高，隨後將出現一段時間的下滑。他表示，9月13日將有大約50%的公司進入禁售期，從現在到那時將會有大量的股票買盤。
此外，Rubner預計美國股市年底將觸及紀錄高位。他給出的年底目標價爲6000點，這意味着該指數將較當前水平上漲約7%。
「在11月和12月的帶領下，標準普爾500指數將在第四季度創下新高。」他預測，並補充說，在11月初美國大選後，創紀錄的7.3萬億美元的美國貨幣市場基金將流入股票和債券。
但一片狂歡之下同樣難掩擔憂，自8月初的拋售潮以來，股市成交量整體呈現下降趨勢，表明市場隱憂仍存。
研究機構DataTrek Research的聯合創始人科拉斯（Nicholas Colas）說：「至少在波動率指數（VIX）穩定跌破19.5（長期平均值）之前，我們需要尊重市場的不確定性，並在試圖在市場或單一股票中觸底時保持謙遜。」
摩根大通認爲，8月初的市場拋售可能只是未來行情的一個前兆，對經濟增長的擔憂可能是下一個重大導火索。摩通強調，未來可能還會有更多拋售。儘管許多投資者在本月套戥交易爆倉後仍在後怕，不太可能急於重新採取這一策略，引發未來的波動，但其他誘因仍在蠢蠢欲動。
美國知名投行Stifel首席股票策略師Barry Bannister上週也呼籲投資者們謹慎行事。他表示，如果經濟持續放緩並最終進入衰退，那麼隨着通脹居高不下，熊市即將來臨。他預測，到10月份標普500指數將跌至5000點。Bannister警告稱，通脹將成爲美股進一步下跌的催化劑，因爲它「比人們預期的更具粘性」。
值得注意的是，8月23日本週五在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行的一年一度央行年會期間，聯儲局主席鮑威爾將發佈全球矚目的重要講話。近幾年鮑威爾在傑克遜霍爾年會講話時，美股市場時常出現巨震。期權市場目前定價預計，週五標普的上漲或下跌波動將超過1%。
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編輯/emily