■ラクト・ジャパン<3139>の業績動向
1. 2024年11月期第2四半期の業績概要
2024年11月期第2四半期の連結業績は、売上高は前年同期比5.1%増の84,560百万円、営業利益は同42.6%増の2,432百万円、経常利益は同68.1%増の2,260百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は同79.3%増の1,654百万円となった。第2四半期としては過去最高の売上高、利益を更新した。2024年4月に第2四半期の期初予想を上方修正したが、売上高、利益ともに修正予想を上回った。新型コロナウイルス感染症の5類感染症への移行後、国内の経済活動が正常化するとともに、インバウンド消費の増加などに伴い外食・レジャー産業が活況を呈し、業務用需要を中心に国内事業すべての部門の販売数量が増加した。加えて、アジア事業のチーズ製造販売部門の販売数量も増加した。過剰在庫対策や生乳生産量の抑制により国産脱脂粉乳の在庫水準が低下し、第2四半期は落ち着いた水準で推移したことも輸入調製品の需要回復につながった。
損益面では、各利益とも前年同期を大きく上回った。乳原料・チーズ部門において土産品、アイスクリーム、チョコレートなどの需要が増加し、利益率の高いバターや乳脂肪を含有した調製品の販売が増加した。また、アジア事業の乳原料販売部門において価格訴求品の比率が低下し商品ミックスが改善したほか、同チーズ製造販売部門においては原料チーズ価格が低下し原価率が改善した。これらの要因により売上総利益率は6.0%と前年同期を1.0ポイント上回り、売上総利益は前年同期比26.8%増となった。一方、物量増、エネルギー価格上昇の影響を受けた国内の物流経費の増加、賃金引き上げなどによる人件費の増加、営業活動の正常化に伴う出張費など営業関連費用の増加などにより販管費は同15.0%増となった。これを売上総利益の増加により吸収し、経常利益は前年同期の約1.7倍と伸長した。期中の売上原価に対応しない為替影響額修正後の経常利益は同61.3%増の2,285百万円となった。
2. 事業部門別の動向
(1) 乳原料・チーズ部門
インバウンド消費の増加などにより外食・レジャー産業が活況を呈したため、業務用の乳製品原料の需要が回復した。なかでも土産品、アイスクリーム、チョコレートなどの原料となるバター、全粉乳、乳糖などの販売が好調に推移した。官民一体となった過剰在庫対策事業や生乳生産量の抑制により国産脱脂粉乳の在庫水準が低下し、5万トン台で推移したこと、円安進行にもかかわらず乳製品の国際相場が落ち着いた水準で推移し価格競争力を維持できたことも輸入調製品の需要回復につながった。チーズも業務用の販売が好調に推移し、部門全体の販売数量は91,099トンと前年同期比6.8%増となった。売上高は、原料相場が落ち着き58,932百万円と同3.8%増となった。損益面では、バター、乳脂肪を含有する粉乳など利益率の高い乳原料販売が好調だったため商品ミックスが改善し、利益率も改善した。
(2) 食肉食材部門
外食・レジャー産業の好況により業務用需要が回復した。アフリカ豚熱の影響などから欧州産豚肉の相場が上昇するなか、同社のメイン商材である北米産豚肉が価格優位性を持ち、販売数量が順調に増加したほか、鶏肉・鶏肉加工品を中心に加工食品の販売数量も伸長した。部門全体の販売数量は15,843トンと前年同期比14.2%増となった。また、豚肉は相場高、円安の影響から販売単価が高めに推移したため、部門売上高は10,538百万円と同17.1%増となったが、利益率は若干の改善に留まった。
(3) 機能性食品原料部門
新たな成長の柱として事業拡大を目指す機能性食品原料販売は引き続き好調に推移した。特にプロテイン製品の原料となるホエイプロテインの販売が好調だ。国内においてスポーツニュートリションとしてだけでなく、食品全般で「高たんぱく」が開発テーマとなっており、健康を志向する女性や高齢者など一般消費者まで市場が拡大している。売上高は1,608百万円と前年同期比1.4%増、販売数量は1,267トンと同12.0%増となった。第1四半期から第2四半期へ順調に売上高、販売数量を伸ばしているが、第2四半期会計期間は円安と原料高に伴う価格上昇から一時的な買い控えが発生し、売上高、販売数量ともに前年同期を下回った。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 松本章弘)
■Lacto Japan<3139>的業績趨勢
2024年11月第2季度業績摘要
2024年11月期第2季度的合併業績爲:銷售收入爲845.6億元,較去年同期增長5.1%;營業利潤爲24.32億元,同比增長42.6%;經營利潤爲22.6億元,同比增長68.1%;歸屬於母公司股東的季度淨利潤爲16.54億元,同比增長79.3%。這是第二季度創下的歷史最高銷售和利潤。雖然在2024年4月上修了第二季度初期預期,但銷售收入和利潤都超過了修正預期。自新型冠狀病毒感染症轉變爲第五類感染病後,隨着國內經濟活動的正常化,隨着國內經濟活動的正常化以及入境消費的增加,餐飲和休閒產業表現出活潑的態勢,從業需求增加,國內所有部門的銷售數量都增加了。此外,亞洲業務的乳酪製造和銷售部門的銷售數量也增加了。由於過剩庫存應對措施和抑制生產量的努力,國產脫脂乳的庫存水平已經降至一個穩定的水平,這在第二季度推動了進口調配品需求的恢復。
在收支平衡方面,各個利潤都大幅超過了去年同期。在乳製品原料和奶酪業務中,土特產產品、冰淇淋、巧克力等的需求增加,銷售利潤率高的黃油和牛油脂調配品的銷售量增加了。此外,在亞洲業務的奶酪製造和銷售部門中,需求佔比價格要低,商品組合碾壓的效果得到了改善,此外,進口調製品的需求增長也與原材料奶酪價格下降有關。基於這些原因,銷售毛利率爲6.0%,比去年同期增長了1.0個百分點,銷售毛利潤比去年同期增長26.8%。另一方面,銷售是以人員成本的增長,包括國內物流成本的增加由於物量增加和能源價格上升,員工薪資的上漲以及正常化的業務活動所伴隨的出差費用等營銷相關費用的增加而增加的加上其他各方面費用,管理費用同比增長了15.0%。然而,由於銷售毛利潤增加,這些增加的成本被吸收了,經營利潤增長了約1.7倍。不考慮銷售期間原材料價格波動的匯率影響,修正後的經營利潤爲22.85億元,同比增長了61.3%。
2.事業、部門動向
(1)乳製品原料和奶酪業務
由於入境消費增加,外食和休閒產業表現出活潑的態勢,從業需求增加,使得業務用乳製品原料的需求恢復。特別是土特產產品、冰淇淋、巧克力的銷售等原料,例如黃油、全脂牛奶和乳糖,銷售良好。危機管理和減產的合作使得國產脫脂乳的供應水平降至50,000噸,而不受匯率變化的影響,使乳製品的國際市場保持穩定,保持了價格競爭力,促使了進口調製品的需求回升。乳酪也表現良好,從業銷售良好,其銷售總量爲91,099噸,同比增長6.8%。銷售額爲589.32億元,比去年同期增長了3.8%。至於收支平衡,業務銷售良好,從業需求增加,將土特產、牛油和鮮奶脂等銷售價格較高的乳製品互相交錯,改善了商品結構和銷售利潤率。
(2)食肉類業務
由於外食和休閒產業表現出活潑的態勢,從業需求增加,導致業務用需要恢復。尤其是在非洲豬瘟的影響下,歐洲養豬業的價格上漲,而同公司的主要商品北美豬肉具有價格優勢,銷售數量持續增長,同時,加工食品的銷售數量也增加,主要包括雞肉和雞肉製品。業務的總銷售量爲15,843噸,比去年同期增長了14.2%。同時,由於豚肉的出現,受到價格高漲和匯率下跌的影響,銷售單價也較高,業務銷售額也同比增加了17.1%,但利潤率略有改善。
(3)功能性食品原料業務部門
作爲一種新的成長方式,功能性食品原料銷售的業務拓展仍在穩步增長。特別是乳清蛋白質成爲蛋白質製品的原材料後,其銷售表現非常出色。在國內市場上,高蛋白已經不僅僅成爲體育營養品的開發主題,對那些追求健康的女性和老年人等普通消費者來說也開始漸漸普及,市場正在擴大。營業收入爲1,608百萬日元,較去年同期增長了1.4%,銷售量爲1,267噸,增長了12.0%。從第一季度到第二季度,營業收入和銷售數量持續增長,但第二季度的會計期間,由於人民幣貶值和原材料價格上漲,一度出現了暫時的買入抑制,營業收入和銷售數量都低於去年同期。
(編寫:Fisco客戶體驗分析師Matsumoto Akira)