MIM 板块大幅增长，折叠屏模组持续推进。从2023 年第三季度起，消费电子行业景气度回升，公司2024 年上半年MIM 主营业务收入同比增长101.11%，紧随大客户新产品上市的节奏，已配备5 条折叠机模组生产线。折叠屏手机放量将为MIM 带来持续增长的需求，据CINNO Research 数据显示，2023 年全球折叠屏手机市场销量约1,800 万部，同比增长27%，Counterpoint 预计，2025 年全球折叠屏手机市场出货量将达到5,500 万部，到2027 年，折叠屏手机出货量将达到1亿部。事件：公司披露2024 年半年報，公司業績同比大幅增長。公司2024 年上半年營業收入23.53 億元，同比+33.50%；歸母淨利潤1.90 億元，同比+431.53%；扣非歸母淨利潤1.78 億元，同比轉正，公司營業收入及淨利潤均大幅增長。
P&S 板塊營收快速增長，公司全球市場仍有較大拓展空間。公司P&S 技術平台產品目前主要供給國內外汽車行業中高端客戶，報告期內，汽車零件銷售佔公司P&S 主營業務收入的75.72%，達8.41 億元，同比增長28.42%，家電零件營收佔公司P&S 主營業務收入的20.27%，達2.25 億元，同比增長23.97%。由於中外製造業性價比差異，以及國外友商減少或放緩投資，使得公司在汽車行業粉末冶金製品的進口替代和全球市場拓展方面還有較大空間。
SMC 板塊營業收入2024 年Q2 創歷史新高，芯片電感和服務器電源軟磁材料實現突破。2024 年1-6 月公司SMC 主營業務收入從第一季度起企穩回升，並在第二季度單季實現2.76 億元，創歷史新高。公司SMC 技術平台產品目前主要應用於新能源行業，報告期內，光伏領域銷售收入佔公司SMC 主營業務收入的35.94%，新能源汽車領域、SMC 技術平台銷售佔公司SMC 主營業務收入的16.46%。同時公司順應了算力建設發展，上半年SMC 實現芯片電感和服務器電源軟磁材料銷售收入5229 萬元。
MIM 板塊大幅增長，摺疊屏模組持續推進。從2023 年第三季度起，消費電子行業景氣度回升，公司2024 年上半年MIM 主營業務收入同比增長101.11%，緊隨大客戶新產品上市的節奏，已配備5 條摺疊機模組生產線。摺疊屏手機放量將爲MIM 帶來持續增長的需求，據CINNO Research 數據顯示，2023 年全球摺疊屏手機市場銷量約1,800 萬部，同比增長27%，Counterpoint 預計，2025 年全球摺疊屏手機市場出貨量將達到5,500 萬部，到2027 年，摺疊屏手機出貨量將達到1億部。
盈利預測：由於公司P&S 板塊增速超預期，我們上調了公司盈利預測，隨公司三大板塊新產品逐漸導入放量，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲51.54/64.71/77.37 億元。歸母淨利潤分別爲4.34/5.71/6.73 億元， 對應PE20.21/15.37/13.04 倍，維持「買入」評級。
風險提示：公司新產品導入
