海外业务逐渐步入正常经营节奏，亏损大幅收窄。2024H1，公司海外业务实现营收0.63 亿元，同比增长18.24%；毛利率46.42 %，同比减少1.51pct，归属上市公司股东的净亏损0.07 亿元，同比收窄47.50%。公司持续优化选题，上半年推出新品 103 种，《Pretty Ugly》《Dragon Fall》等作品收获良好口碑；国内优秀作品如《我在北京送快递》、《牧羊少年奇幻之旅(漫画版)》等在海外平台的推介也取得一定进展。事件：新經典2024H1 實現營業收入4.53 億元，同比增長3.03%，歸母淨利潤0.91 億元，同比增長3.80%。
國內圖書主業表現優於行業。2024 上半年，由於消費需求不足、行業渠道轉型等因素，開卷數據顯示國內圖書零售市場碼洋同比下降 6.2%。報告期內，公司上市新書82 種，較同期增加20 種，其中《我們八月見》、《人間信》、《假面遊戲》及《許三觀賣血記(2024 版)》均進入開卷上半年虛構類新書榜單 TOP30。新書帶動下，2024H1 國內圖書策劃與發行業務營收3.77 億元，同比增加1.99%，毛利率47.65%，同比下降 1.96 pct。
多平台探索內容營銷與傳播。國內圖書銷售渠道變革持續，短視頻電商成爲上半年各主要渠道中唯一實現增長的渠道，同比增長18.34%。公司充分探索基於內容的短視頻電商營銷並取得突破，餘華作品《我們生活在巨大的差距裏》登頂上半年非虛構類貨架電商榜和總榜銷量排名第一位，爲公司貢獻業績增量的同時也打造了新的營銷範式。
海外業務逐漸步入正常經營節奏，虧損大幅收窄。2024H1，公司海外業務實現營收0.63 億元，同比增長18.24%；毛利率46.42 %，同比減少1.51pct，歸屬上市公司股東的淨虧損0.07 億元，同比收窄47.50%。公司持續優化選題，上半年推出新品 103 種，《Pretty Ugly》《Dragon Fall》等作品收穫良好口碑；國內優秀作品如《我在北京送快遞》、《牧羊少年奇幻之旅(漫畫版)》等在海外平台的推介也取得一定進展。
盈利預測與投資建議：公司在文學、少兒和人文社科等圖書品類的版權優勢領先，在新渠道探索差異化的內容營銷模式，版權資源潛在價值釋放空間廣闊，預計公司2024/25/26 年歸母淨利潤1.79/1.99/2.15 億元，同比增長12%/11%/8%。維持「買入」評級。
風險提示： 圖書行業恢復不及預期；海外業務發展不及預期。