风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；现金流下滑风险。2024年8月19日，天融信獲開源證券買入評級，近一個月天融信獲得1份研報關注。
研報預計，我們維持公司2024-2026年歸母淨利潤預測爲2.71、3.51、4.62億元。研報認爲，公司在雲安全、AI、數據安全等領域的前瞻佈局，業績符合預期，新業務新方向保持較快增長。公司公佈2024年中報，實現營業收入8.73億元，同比下滑13.07%；實現歸母淨利潤-2.06億元，虧損同比收窄2.98%。其中，Q2單季度收入爲4.51億元，同比下滑15.82%；實現歸母淨利潤-1.16億元，虧損同比收窄3.63%。分業務來看，雲安全收入同比增長51.52%，雲計算收入同比增長35.80%，信創安全收入同比增長22.99%。
經營質量明顯提升，費用管控成效顯著。上半年公司銷售毛利率爲63.3%，同比提升7.86個百分點。公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別爲52.59%、11.27%、40.59%，同比變動10.92、-2.85、3.14個百分點。公司經營活動淨現金流爲-2.53億元，同比增長15.44%。並且，公司在網絡安全與數據安全領域，AI全面賦能防火牆、UTM、IDPS、僵木蠕、脆弱性掃描與管理等多款產品，增強未知威脅檢測能力；發佈基於天問大模型的數據庫審計與防護系統，內置產品小天可智能分析客戶提問，快速響應客戶需求。
風險提示：政府財政支出緊張風險；市場競爭加劇風險；現金流下滑風險。
