核技术应用、军工业务不断突破，期待非核业务逐渐放量。1）核技术应用：据相关统计数据显示，2020 年中国核药市场规模达到了 13.4 亿美元，从2017 年至2020 年的复合年增长率高达9.9%。核药产业链主要可分为医用同位素生产、放射性药物研发生产、放射性药物临床使用等环节。目前，在医用同位素生产领域，公司已形成自动化产 线解决方案，并在秦山同位素生产基地、中国科学院近代物理研究所等重要机构中得到了应用；在放射性药物制备方面，公司正在研发自动分装仪、自动给药系统等产品，且初代产品已在相关药企应用，为未来的业务扩张打下了良好的开端。2）军工：公司将军工行业作为业务重点开拓方向，并已进行了全面的战略布局。公司研发智能保障系统相关产品初见成果，通过试验比测，已获得相关订单，顺利进入下一阶段研制工作。此外，公司还积极开拓火工品行业智能装备市场，已承接了中国兵器工业集团有限公司下属单位的项目。几个里程碑式的项目进展为公司后续在军工行业的全面发展奠定了坚实的基础。事件：公司發佈2024 年半年報，2024H1 實現營收0.95 億元，同比增長2.21%，歸母淨利潤0.12 億元，同比增長18.91%，業績符合預期。
二季度業績表現亮眼，盈利水平顯著提升。單Q2 來看，公司24Q2 實現營收0.71 億元，同比增長75.68%，歸母淨利潤0.24 億元，同比增長405.84%，業績同比大幅增長，雖然有季度間交付和收入確認波動較大原因 ，但下游需求也在逐漸恢復。從盈利水平來看，24Q2 銷售毛利率約爲44.69%，同比略降-3.85pct，環比提升1.42pct，依然保持在較高水平。
Q2 單季度淨利率33.3%，同環比均大幅提升。隨着核電建設步伐的加快，核燃料循環產業鏈也得到了進一步完善，核燃料生產能力和乏燃料後處理設施的建設力度也在不斷增強。作爲深耕核工業機器人與智能裝備領域的領軍企業，公司緊跟行業脈搏，業務已覆蓋核燃料循環全產業鏈，看好公司長期發展。
核技術應用、軍工業務不斷突破，期待非核業務逐漸放量。1）核技術應用：據相關統計數據顯示，2020 年中國核藥市場規模達到了 13.4 億美元，從2017 年至2020 年的複合年增長率高達9.9%。核藥產業鏈主要可分爲醫用同位素生產、放射性藥物研發生產、放射性藥物臨床使用等環節。目前，在醫用同位素生產領域，公司已形成自動化產 線解決方案，並在秦山同位素生產基地、中國科學院近代物理研究所等重要機構中得到了應用；在放射性藥物製備方面，公司正在研發自動分裝儀、自動給藥系統等產品，且初代產品已在相關藥企應用，爲未來的業務擴張打下了良好的開端。2）軍工：公司將軍工行業作爲業務重點開拓方向，並已進行了全面的戰略佈局。公司研發智能保障系統相關產品初見成果，通過試驗比測，已獲得相關訂單，順利進入下一階段研製工作。此外，公司還積極開拓火工品行業智能裝備市場，已承接了中國兵器工業集團有限公司下屬單位的項目。幾個里程碑式的項目進展爲公司後續在軍工行業的全面發展奠定了堅實的基礎。
投資建議：我們預計公司在2024-2026 年分別實現歸母淨利潤0.82、1.15、1.65 億元，分別對應pe 39.8/28.1/19.6 倍，維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，技術研發不及預期風險，項目批覆及交付進度不及預期風險，原材料價格波動風險，核安全事故風險，