汽零业务以底盘为基不断扩张，机器人业务有序推进中。汽零领域，公司深耕转向、减振、刹车等底盘核心安全部件多年，在材料研发、加工、制造领域积累深厚壁垒。以此为基，公司客户覆盖采埃孚、博世、万都等主流龙头企业，并不断向高毛利率的高精密类产品扩张。机器人领域，公司持续配合客户开展丝杠零部件样件生产，包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等，并重点建设人形机器人丝杠产线，已能实现全工序均由公司独立完成生产并设计执行相应的单工序自动化方案，目前已具备样件生产能力。2024 年8 月14 日，公司發佈 2024 年半年度報告：2024 年上半年實現營業收入9.70 億元，同比+14.06%，實現歸母淨利潤 0.38 億元，同比+101.60%，實現扣非歸母淨利潤0.32 億元，同比+143.72%。
收入端：業務結構持續優化，底盤精密加工、輕量化等新業務保持高增長。2024H1 公司實現營業收入9.70 億元，同比+14.06%。其中底盤業務實現收入5.71，同比+15.70%，精密加工業務收入1.15 億元，同比+60.83%；輕量化業務收入0.68 億元，同比+36.09%；空調壓縮機業務收入2.16 億元，同比-3.39%。底盤精密加工業務持續獲頭部Tier1（博世、採埃孚、耐世特等）定點，在產能陸續釋放的背景下保持高增速。
利潤端：規模化效應+內部管理能力強化，利潤率水平不斷提升。2024H1 公司毛利率爲19.20%，同比+1.46pct，淨利率3.91%，同比+1.79pct。其中，毛利率提升主要系高毛利率的底盤、精密加工業務佔比提升。費用端看，24H1 期間費用率合計14.89%，其中，銷售費用率3.03%，同比+0.67pct，管理費用率5.26%，同比-0.40pct，財務費用率1.49%，同比-0.35pct，研發費用率5.11%，同比+0.26pct。管理、財務費用率控制得當。
汽零業務以底盤爲基不斷擴張，機器人業務有序推進中。汽零領域，公司深耕轉向、減振、剎車等底盤核心安全部件多年，在材料研發、加工、製造領域積累深厚壁壘。以此爲基，公司客戶覆蓋採埃孚、博世、萬都等主流龍頭企業，並不斷向高毛利率的高精密類產品擴張。機器人領域，公司持續配合客戶開展絲槓零部件樣件生產，包括螺母、行星滾柱、絲桿、齒圈等，並重點建設人形機器人絲槓產線，已能實現全工序均由公司獨立完成生產並設計執行相應的單工序自動化方案，目前已具備樣件生產能力。
投資建議：公司深耕汽車底盤領域多年，產品向高精密部件、輕量化部件及絲槓業務拓展。根據中報微調，預計2024-2026 年營收爲21.73、27.48、35.37 億元，同比+15.50%、26.47%、28.70%；歸母淨利爲0.75（原值0.76）、1.14（原值1.17）、1.69（原值1.75）億元，同比+47.40%、+51.50%、+49.09%。以2024 年8 月16 日收盤價計算，公司當前市值爲60.33 億元，對應2024-2026 年PE 分別爲80.47X、53.11X、35.62X，維持「增持」評級。
風險提示：下游客戶出海拓展不及預期風險、人形機器人發展趨勢不及預期風險、商譽減值風險、研報使用信息數據更新不及時的風險。
