创新驱动发展，多元化业务管线持续推进，奠定长期增长基础。公司持续加强人才引进力度，加快推进新产品研发工作，重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液(II)等获得《药品注册证书》，注射用金纳单抗(粉剂)、注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)、替勃龙片等产品上市申请相继获得受理。事件：2024 年8 月16 日，公司發佈2024 年中報，實現營業收入66.39億元，同比增長7.63%；實現歸屬於母公司股東淨利潤17.20 億元，同比降低20.40%；實現扣非後歸母淨利潤17.37 億元，同比降低19.72%。
2024Q2 公司實現營業收入34.61 億元，同比增長2.09%；實現歸母淨利潤8.61 億元，同比減少33.94%；實現扣非歸母淨利潤8.90 億元，同比減少32.02%。
費用端短期承壓，銷售和研發投入進一步加大： 2024H1，公司的銷售/管理/研發費用率分別爲29.12%/8.31%/13.36%，與2023H1 相比，分別增加0.47 個pct、2.49 個pct、1.96 個pct。銷售和研發進一步投入有利於公司後續發展。
創新驅動發展，多元化業務管線持續推進，奠定長期增長基礎。公司持續加強人才引進力度，加快推進新產品研發工作，重組人促卵泡激素注射液、黃體酮注射液(II)等獲得《藥品註冊證書》，注射用金納單抗(粉劑)、注射用醋酸曲普瑞林微球、重組人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液、鼻噴流感減毒活疫苗(液體制劑)、替勃龍片等產品上市申請相繼獲得受理。
盈利預測及投資建議。我們預計2024-2026 年公司分別實現歸母淨利潤40.16（-11.4%）、43.36（+8.0%）、47.00 億元（+8.4%），EPS 分別爲9.93、10.72、11.62 元，對應當前P/E 分別爲8.7、8.0、7.4 倍。維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇風險；產品銷售不及預期的風險；相關政策風險。
