事件描述
公司2024 半年度實現收入3.2 億元（同比+31.5%），實現歸屬淨利潤0.41 億元（同比+52.4%），實現歸屬扣非淨利潤0.35 億元（同比+50.2%）。2024Q2 實現收入1.9 億元（同比+24.0%，環比+39.1%），實現歸屬淨利潤0.29 億元（同比+20.9%，環比+136.8%），實現歸屬扣非淨利潤0.24 億元（同比+11.9%，環比+140.7%）。
事件評論
公司是一家以高端消費類電子和乘用汽車領域爲目標市場，通過「交互式」自主研發、「定製化柔性製造」模式，爲客戶提供塗料、油墨、膠黏劑等多類別系統化解決方案的全球新型功能塗層材料製造商，專注於高端消費類電子領域和乘用汽車領域的新型功能塗層材料的研發、生產、銷售。
公司經營持續改善。2024 年以來，在高端消費電子領域，公司密切關注下游市場發展趨勢，一是通過創新引領深入挖掘以北美消費電子大客戶、國內H 大客戶、榮耀、小米、OPPO、 VIVO 爲代表的國內外3C 戰略終端客戶需求，利用獨特的產品與技術競爭優勢深化合作，有效實現手機及相關配件、可穿戴設備領域產品出貨量的提升。高端消費電子領域上半年實現營業收入2.7 億元，同比增長35.7%，其中手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件、可穿戴設備、智能家電細分領域分別實現同比變化32.9%、6.6%、77.3%、-0.4%。在乘用汽車領域，充分發揮汽車行業用戶標杆效應，持續發力內外飾塗層領域市場，全力推進與汽車主機廠、重點模廠客戶的項目落地，同時積極構建多個平台型產品，提高產品規模效益。乘用汽車業務上半年共實現營業收入0.47 億元，同比增長16.9%。
公司2024 上半年實現毛利率/淨利率50.1%/12.4%，同比增加1.1 pct /2.1 pct，公司研發費用率14.8%，公司在研項目儲備豐富，覆蓋高端消費類電子、乘用汽車、特種裝備等領域。三季度將逐步進入消費電子新機發布密集期，加之公司在消費電子、汽車領域的快速拓展，公司有望迎來盈利的持續抬升。
公司在3C 塗料領域先發佈局，全方位覆蓋，已實現對蘋果、惠普、谷歌、華爲、小米等國內外知名終端品牌的有效滲透，爲加強市場開拓已開啓全球化佈局。在汽車塗料領域，公司瞄準乘用車內外飾塗料切入，憑藉「乘用車零部件PVD 塗料技術」與「乘用汽車車燈防霧樹脂及塗料技術」兩大核心技術優勢，已經實現技術與市場的雙重突破，已供應或進入客戶體系的核心客戶包括北美T 公司、法雷奧、比亞迪、蔚來等。公司前瞻性佈局動力電池絕緣塗料，成爲動力電池行業全球首家「絕緣塗層材料+數字化塗裝技術」系統性解決方案提供商。爲適應環保要求，公司前瞻性佈局水性塗料，夯實技術領先優勢。此外，公司在飛機內飾塗料、集成電路油墨新品、汽車原廠&後市場等領域均有突破性進展。
公司是國內高端3C 塗料龍頭公司，積極開拓汽車塗料市場。受益於新能源汽車的快速發展，公司業務前景廣闊。憑藉領先的技術優勢，公司有望繼3C 塗料後完成汽車塗料的國產替代。預計2024-2026 年歸屬淨利潤分別爲1.2/1.6/2.3 億元，維持「買入」評級。
風險提示
1、新技術和新產品開發風險；2、下游市場需求波動風險；3、市場競爭加劇風險；4、產品驗證不及預期。