摩托车业务表现亮眼，>250CC 销量登顶国内第一2024 年H1，公司实现摩托车收入32.48 亿元，同比增长41.95%，整体表现亮眼。事件:
春風動力於2024 年8 月15 日發佈2024 年半年報：2024 年1-6 月，公司實現營業收入75.29 億元，同比增加15.73%；實現歸母淨利潤7.09億元，同比增加28.49%。其中，全地形車銷量8.14 萬台，同比增加2.6%；摩托車銷量15.39 萬台，同比增加55.9%。
投資要點:
摩托車業務表現亮眼，>250CC 銷量登頂國內第一2024 年H1，公司實現摩托車收入32.48 億元，同比增長41.95%，整體表現亮眼。
國內市場方面，公司實現內銷6.8 萬台，營業收入14.46 億元，同比增長38.25%，據公司2024H1 業績，>250CC 銷量登頂行業第一；累計佈局渠道600 餘家，同時積極佈局新媒體推廣。海外市場方面，公司實現外銷8.58 萬台，營業收入18.02 億元，同比增長45.07%；累計經銷商網絡1500 餘家，海外市場穩健增長。
產品譜系持續拓寬，研發實力強勁公司大力佈局產品創新，燃油兩輪車上市250CLC、450CLC 單座等新品，更新迭代24 款車型；「450CC」超級平台多款車型暢銷國內外市場，影響力比肩頭部品牌。四輪車完成CFORCE 1000 TOURING 等產品的研發創新，實現大功率、大排量技術迭代升級。電動車領域推出5 款新品，在高端電摩與高端電自領域具備競爭力。
品牌勢能逐漸積累，領跑世界頂級賽事公司實施精準品牌傳播，CFMOTO DAY 品牌日活動在羅馬尼亞等多地成功舉辦。2024 年上半年，公司在世界頂級摩托車賽事MotoGP 中表現出色，是Moto3組別中唯一的中國製造商，並贏得賽事歷史上首座中國製造商冠軍獎盃。公司在卡塔爾站、法國站、美國站等賽事中取得九站六冠的戰績，領跑賽季積分榜。
股權激勵彰顯發展信心公司於2024 年8 月6 日發佈股權激勵計劃，擬授予核心管理人員及核心技術（業務）人員等1310 人337.25萬份股票期權，預留17.75 萬份；合計355.00 萬份股票期權，佔總股本比例爲2.34% 。對應2024-2026 年收入考覈目標分別爲140/165/200 億元，同比+15.6%/17.9%/21.2%。
盈利預測和投資評級公司摩托車業務表現亮眼，產品譜系持續拓寬，品牌勢能逐漸積累。預測公司2024-2026E 營業收入分別爲144.85/171.69/204.58 億元，同比+19.61%/+18.53%/+19.16%；歸母淨利潤分別爲13.65/17.06/20.92 億元，同比+35.53%/+24.91%/+22.63% ； EPS 分別爲9.02/11.26/13.81 元， 對應PE 分別爲14.97/11.98/ 9.77X；預計公司摩托車業務持續高增，全地形車業務平穩增長，維持「買入」評級。
風險提示下游需求不及預期、行業競爭加劇風險、海外衰退風險、產品推新不及預期、海運費漲價風險、匯率波動風險等。 盈利預測和投資評級公司摩托車業務表現亮眼，產品譜系持續拓寬，品牌勢能逐漸積累。預測公司2024-2026E 營業收入分別爲144.85/171.69/204.58 億元，同比+19.61%/+18.53%/+19.16%；歸母淨利潤分別爲13.65/17.06/20.92 億元，同比+35.53%/+24.91%/+22.63% ； EPS 分別爲9.02/11.26/13.81 元， 對應PE 分別爲14.97/11.98/ 9.77X；預計公司摩托車業務持續高增，全地形車業務平穩增長，維持「買入」評級。
風險提示下游需求不及預期、行業競爭加劇風險、海外衰退風險、產品推新不及預期、海運費漲價風險、匯率波動風險等。