事件描述
金盤科技公佈2024 半年報:報告期內公司營業收入約29.2 億元,同比增長約1%,歸母淨利潤約2.2 億元,同比增長約16%,扣非歸母淨利潤約2.1 億元,同比增長約13%。
事件點評
海外收入高增,對沖國內壓力。從主營業務來看,2024 上半年公司外銷收入約7.9 億元,同比增長約49%,內銷收入約21.1 億元,同比下降約10%。國內收入具體來看,新能源業務同比下降約19%,但公司積極進取,非新能源業務呈現不同幅度增長,其中重要基礎設施收入同比增長約105%,發電及供電收入同比增長約67%,新基建收入同比增長約83%。
在手訂單充裕,雙輪驅動發展。截至2024 年6 月末,公司在手訂單約65.6 億元,同比增長約30%,其中內銷訂單約37.1 億元,同比下降約8%,外銷訂單約28.5 億元,同比增長約180%。未來,公司將繼續雙輪驅動發展,一方面加強國內市場拓展力度,另一方面深挖海外市場潛力,增強全球化競爭力。
產能建設推進,實現全球佈局。公司2023 年變壓器產量約4984 萬KVA,2024Q1 銷量約718 萬KVA,公司2024 年1-6 月外銷訂單快速增長,加快全球產能佈局。截至2024 年8 月10 日中報披露日,公司已擴大墨西哥產能,並做好擴產準備,同時歐洲已完成波蘭工廠佈局,預計2024 年四季度在波蘭備好產能,爲進一步拓展市場打好基礎。
投資建議
我們看好金盤科技公司未來中長期發展,邏輯是1)當前面臨的新能源消納問題,或可通過電網建設和儲能配置解決;2)公司變壓器和儲能業務,將直接受益於行業發展;3)公司秉持全球化戰略,海外業務快速發展。我們預計金盤科技2024-2026 年收入分別是90/119/144 億元,歸母淨利潤分別是7.8/11.0/14.1 億元,按照2024 年8 月13 日收盤市值,對應PE 分別是21/15/12 倍,維持公司「買入」評級。
風險提示
下游需求不及預期風險、行業競爭加劇風險、上游原材料漲價過快風險、公司管理經營風險、海外業務進展不及預期風險。