投资建议：我们预计公司2024-2026 年归母净利润为0.23/0.57/0.88 亿元，EPS 分别为0.15/0.38/0.59 元，8 月15 日收盘价对应2024-2026 年PE 分别为68.02/27.61/17.86 倍，维持“增持”评级。事件：公司公告2024H1 實現營收2.96 億元同增26.30%，歸母淨利潤0.08 億元同降33.97%，扣非歸母淨利潤0.24 億元實現同比扭虧爲盈。其中，單Q2營收1.52 億元同增201.37%，歸母淨利潤0.02 億元同降76.36%。
主業推進文旅佈局，新能源業務快速發展。主業方面，2024 上半年公司多個精品項目入圍杭州第19 屆亞運會照明建設成果圖鑑，並在5 月實施完成全國首個海上夜遊產品《海上夜「船」奇》，在文旅夜遊領域持續提升公司影響力。新能源方面，公司換電重卡運營業務進展順利，截至2024 年6 月底公司已建成7 座重卡換電站，爲百餘輛新能源重卡提供換電服務，並有20 座重卡換電站在建中，持續實現智能化、自動化零碳運輸的佈局。分地區來看，上半年公司華東/華北/東北分別實現營收1.47/0.54/0.42 億元，分別同比變動-2.21%/205.99%/3261.24%，毛利率分別爲35.71%/18.65%/22.68%，分別同比變動3.57pct/-4.43pct/-11.64pct，華東區域盈利能力提升，東北市場開拓成效顯著。
毛利率費用率均改善，經營現金流同比轉正。公司2024H1 毛利率爲29.84%同增1.3pct；期間費用率23.74%同降12.1pct，其中銷售/管理及研發/財務費用率分別爲6.85%/16.66%/0.24%，同比變動-3.39pct/-8.93pct/0.21pct。資產及信用減值損失率-4.12%同降28.75pct；公允價值變動損失率-7.61%同降44.5pct，主要系投資項目股價下跌所致；歸母淨利率2.60%同降2.37pct。上半年公司收現比67.82%同降36.92pct，付現比54.84%同降67.32pct。公司期內經營性活動現金淨流入0.01 億元，較上年同期多流入0.37 億元。截至6 月底公司應收賬款及票據、存貨+合同資產、應付賬款及票據、預收賬款+合同負債規模分別爲5/4.3/3.2/0.7 億元，較年初同比變動4.4%/-1.2%/15.0%/-17.2%。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲0.23/0.57/0.88 億元，EPS 分別爲0.15/0.38/0.59 元，8 月15 日收盤價對應2024-2026 年PE 分別爲68.02/27.61/17.86 倍，維持「增持」評級。
風險提示：投資收益不及預期，重卡換電運營進展不及預期，宏觀經濟下行。
