事件：聖湘生物披露2024 年中報預告，預計收入7.1 億元(yoy+66%，下同)，預計歸母淨利潤1.50-1.65 億元(yoy+64%至80%)，扣非歸母淨利潤1.2-1.3 億元(yoy+285%至317%)，業績亮眼。
多病原體淡化整體季節性，呼吸道聯檢單品突破。國家流感中心第31 周流感樣病例佔比（ILI%）數據顯示，國內南方地區爲4.2%，與2023 年同期持平，高於2021-2022 年同期水平(3.3%、4.1%)；國內北方地區ILI%爲3.8%，高於2021-2023 年同期水平(2.3%、2.5%、2.7%)；全球範圍內，南半球、南美洲、大洋洲國家、東非地區流感處於高位，而中美洲、加勒比、西南歐洲、東南亞等地區新冠活動上升。公司呼吸道疾病領域，已經形成超過60 餘種產品矩陣，覆蓋單項檢測、多聯檢、耐藥基因、病原體測序等，2023 年，產線收入超過4 億元，同比增長達680%，爲公司高速增長提供有力支持，並有望在各類呼吸道病原體檢測中，扮演更爲重要角色。
集採促進HPV 項目市佔率提升。2023 年，安徽省牽頭體外診斷試劑集採中，聖湘品牌力有序兌現，終端積極報量，在需求量最大的16+18 及其他細分亞型中，聖湘報量佔比12.2%，位列A 組前三，相較集採前有較大提高，HPV 目前是公司試劑中僅次於呼吸道檢測的項目，通過集採，聖湘有望進一步提升市場份額，進一步鞏固收入貢獻。
海外深耕細作打造第二增長曲線。公司長期定位全球分子診斷領跑者，產品已經銷往全球160多個國家和地區，已經設立印尼、法國、英國、菲律賓、美國等海外子公司，以及泰國、沙特等本地辦事處，進一步聚焦重點國家深耕。公司血篩核酸檢測試劑盒獲批歐盟CE List A、HPV13+2 核酸通過CE IVDR 認證，展示公司優秀的產品力，長期具備全球競爭的硬實力。
盈利預測與估值。我們預計2024-2026 年公司總營收分別爲15.60/21.35/27.33 億元，增速分別爲54.94%/36.82%/28.03%；2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.30/4.56/6.02 億元，增速分別爲-9.19%/38.00%/32.09%。當前股價對應的PE 分別爲34x、24x、18x。選取艾德生物、凱普生物作爲可比公司，可比公司2024 年平均PE 爲31 倍，基於公司分子產品佈局完成，呼吸道產品滲透率不斷提升。首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示。國內政策風險、新品推廣不及預期風險、海外推廣風險。