定点&SOP&销量-持续世界领先，车载激光雷达上半年近5倍增长。领跑行业的下游客户覆盖，销量爆发式增长。上半年实现激光雷达总销量约24.3 万台，yoy+416%。其中，车载激光雷达销量约23.4 万台，yoy+488%；机器人相关激光雷达约8,900 台，yoy+21.9%。業績簡評
24 年8 月15 日，公司發佈2024 年中報。公司24 年上半年實現營收7.27 億元，yoy+121.0%；實現綜合毛利率13.6% ，yoy+9.7pcts；實現毛利近1 億元，同比增長670.3%；調整後淨虧損收窄至約2 億元。
經營分析
定點&SOP&銷量-持續世界領先，車載激光雷達上半年近5倍增長。領跑行業的下游客戶覆蓋，銷量爆發式增長。上半年實現激光雷達總銷量約24.3 萬台，yoy+416%。其中，車載激光雷達銷量約23.4 萬台，yoy+488%；機器人相關激光雷達約8,900 台，yoy+21.9%。
產品端-M3 極致性能，MX 極致性價比，新產品已獲5 家客戶多款車型定點訂單。M3 超遠距激光雷達實現300 米探測距離，保持主流售價同時極大提升產品性能；MX在滿足200米探測距離同時大幅降低成本，讓20w 以下車型搭載激光雷達成爲可能。
三費穩健，加大AI 投入，新園區MARS 智造總部有望Q3投入使用。公司上半年研發費率43.1% ，yoy-31.8pcts，公司持續加大AI 研發投入，研發人員佔比超4 成，增聘AI 算法研發人員；銷售費率7.8%，yoy-4.4pcts；管理費率11.3% ，yoy-40.5pcts。
公司已於6 月11 日進入港股通，建議關注。我們認爲，激光雷達作爲通用傳感器，使用場景不僅限於汽車領域，有望向機器人等領域持續滲透。公司作爲激光雷達與AI+機器人領域龍頭，有望在未來行業快速成長的過程中繼續提升市佔率，收入目前處在快速增長階段。
盈利預測、估值與評級
預計公司24~26 年營業收入分別爲24.0/41.9/57.2 億元，歸母淨利潤分別爲-2.9/0.4/0.9 億元。公司股票現價對應PS 估值爲3.0/1.7/1.3 倍，維持「買入」評級。
風險提示
自動駕駛技術路線改變風險；乘用車銷量與自動駕駛滲透率不及預期風險；激光雷達降本速度不及預期風險；國際局勢影響海外銷售的風險；限售股解禁的風險。
