投資要點
事件：2024H1 營收8.83 億元（同比+13.21%，下同），歸母淨利潤3.24 億元（+4.42%），扣非歸母淨利潤2.83 億元（+6.72%）；單Q2 收入4.19 億元(+10.56%)，歸母淨利潤1.31 億元(-4.37%)，扣非歸母淨利潤1.16 億元(+0.45%)，業績符合預期。
OK 鏡受高端消費持續疲軟影響上半年小幅下滑：2024 年上半年分產品來看，1、OK 鏡收入3.73 億元（-3%），毛利率88.32%（-1.13pct），主要受高端消費持續疲軟影響；護理產品1.18 億元（-4%），自產護理品佔比大幅提升，毛利率明顯提高，毛利率60.65%（+6.65pct）；醫療服務收入1.91 億元（+46%），增長主要來自新增並表醫院收入，但由於醫院毛利率較低，拉低總體毛利率，毛利率64.97%（-8.81pct）；框架鏡及其他1.61 億元（+44.28%），其他業務指非醫療機構技術服務，新增並錶帶來業績貢獻，毛利率70.45%（+3.38pct）。
全國各區銷售均有增長，參控股視光中心有所增長：2024 年上半年收入同比增幅超過10%的有東北區域、華東區域和華北區域，均主要來自並表醫療機構的貢獻。截止2024 年上半年，公司已建立合作關係的終端總數超 2000 家。同時擁有控股和參股的視光服務終端470 餘家。
在研管線儲備豐富，推進正常：公司自研自產的鏡片替代材料（第一代）進一步擴大生產，使用佔比逐步提高，第二代材料製作的超高透氧角膜塑形鏡和鞏膜鏡均已取得註冊受理，第三代材料製作的鏡片已進入註冊檢驗階段。多焦點軟性接觸鏡已進入多中心臨床試驗階段；護理品類產品立項多個新產品，已上市護理產品增加了多種規格，適應線下和線上分開的需求。雙氧水消毒液（消字號）已量產上市，取得鉑金環研製關鍵技術突破，並完成自產車間建設，械字號雙氧水護理液正在研發中；在研滴眼液產品的中試前研究已完成；硬性接觸鏡驗配試紙已取得註冊檢驗報告，在註冊申報準備階段；控股子公司安徽歐普視方醫藥科技有限公司的低濃度硫酸阿托品滴眼液（0.01%和0.02%濃度）仍在三期臨床試驗的入組階段等。
盈利預測與投資評級：考慮到宏觀環境對公司核心產品銷售的影響，我們調整2024-2026 年歸母淨利潤由7.69/8.81/10.15 億元至7.03/8.11/9.43 億元，對應當前市值的PE 估值分別爲20/18/15 倍。考慮到公司產品儲備豐富，維持「增持」評級。
風險提示：產品放量不及預期風險，政策風險，市場競爭加劇風險等。