BIPV 履约研发积极推进：公司1H24 的BIPV 应用进一步落地，全力保障深圳市零能耗建筑试点——深圳计量院项目履约，设计工作基本完成，BIPV 产品多种外观效果已获业主认可；成功在新鸿基西九龙高端住宅项目上落地Light A 产品。BIPV 等新兴业务预计成为公司“十五五”（2026-2030 年）的新增长点。2024 年8 月15 日公司發佈2024 年半年業績公告，上半年實現營業收入47.22 億港元，同比+0.1%；實現淨利潤5.51 億港元，同比+26.1%。半年度每股派息7.0 港仙，同比增加27.3%。
營業額整體平穩，利潤率增長帶動業績提升：公司1H24 年營收小幅增長主要由幕牆主業帶動，港澳幕牆收入30.57 億港元，同比+24.0%，而北美幕牆與非核心業務按既定戰略進一步收縮，收入減少。淨利潤增速遠高於營收增速，主要由於高利潤率水平的港澳幕牆增長帶動，公司淨利潤率從1H23 的9.3%提升2.4pct 至1H24的11.7%。
核心主業發展平穩，海外幕牆拓展再出發：公司1H24 新簽約總額60.44 億港元，環比2H23 增長+23.9%，同比1H23（66.23 億港元）下滑8.7%，主要由於1H23 集中中標多個大額政府醫院工程（共24.86 億港元），但此類工程推出並不連續，造成基數偏高。港澳幕牆龍頭地位堅實，中標香港西九高鐵上蓋、中環新海濱、澳門康復醫院等優質項目；內地幕牆耕耘高能級城市，中標上海新浪總部等項目；海外幕牆優化佈局，中標新加坡中央商務區重要綜合體幕牆工程，持續關注中東、東南亞等地區優質項目。
BIPV 履約研發積極推進：公司1H24 的BIPV 應用進一步落地，全力保障深圳市零能耗建築試點——深圳計量院項目履約，設計工作基本完成，BIPV 產品多種外觀效果已獲業主認可；成功在新鴻基西九龍高端住宅項目上落地Light A 產品。BIPV 等新興業務預計成爲公司「十五五」（2026-2030 年）的新增長點。
公司「十四五」規劃業績穩步兌現，「十五五」大力推進BIPV 等新興業務戰略佈局，拓展藍海市場。我們維持公司盈利預測不變，預計2024/2025/2026 年歸母淨利潤分別爲7.87/10.36/13.16 億港元，同比增速分別爲35.7%、31.6%和27.0%。公司股票現價對應PE 估值爲6.0/4.5/3.6 倍，維持「買入」評級。
港澳項目拓展緩慢；新業務發展不順利；綠建政策發生變化。
