事件:
2024 年8 月14 日，北特科技發佈2024 年中報：2024 年H1 公司實現營收9.7 億元，同比+14.1%；歸母淨利潤0.38 億元，同比+101.6%；扣非後歸母淨利潤0.32 億元，同比+143.7%，其中2024Q2 實現營收4.81億元，同比+4%；歸母淨利潤0.21 億元，同比+65.2%；扣非後歸母淨利潤0.17 億元，同比+86.5%。
投資要點:
2024 年H1 營收穩步增長，「底盤零部件&出口業務」雙輪驅動。
2024 年H1 公司實現營收9.7 億元，同比+14.1%。主要得益於公司底盤零部件業務在保持穩健的基礎上，部分新產品陸續實現量產爬坡從而獲取增量（博世智能集成剎車系統核心零部件IPB-Flange、採埃孚CDC 減振控制閥零部件、耐世特齒輪齒條等）。此外，公司緊抓出口市場機遇，充分利用現有全球知名的大型跨國汽車零部件供應商的合作關係，積極拓展海外業務，2024 年H1 實現出口主營業務收入7087 萬元，同比增長10.76%。
2024 年H1 歸母淨利潤高速增長，毛利率&淨利率同比改善。
2024 年H1 公司實現歸母淨利潤0.38 億元，同比+101.6%；毛利率19.2%，同比+1.47pct；淨利率3.91%，同比+1.79pct。利潤增速快於營收增速，主要得益於營業收入增加產生的規模效應不斷釋放，同時結合內部降本持續優化，綜合使得公司盈利能力提升。
產品矩陣持續完善，新品放量有望增厚公司業績。公司持續加大研發費用投入，通過產學研合作，重點開展CO2、R290 等多種新型製冷劑對應的技術路線壓縮機、各型號集成式熱管理系統（8-13KW）、電動壓縮機用控制器及Sic 控制器等一系列項目的研究開發。此外，公司持續配合客戶開發各型號絲槓零部件，包括螺母、行星滾柱、絲桿、齒圈等，應用於人形機器人執行器及汽車後輪轉向系統（RWS），目前人形機器人用絲槓全工序產線已建設完畢。我們認爲公司產品矩陣持續完善，未來隨着新產品的成功研發和量產，公司業績有望增厚。
盈利預測和投資評級考慮到未來公司各業務新品持續放量，疊加降本增效工作順利推進，我們預計公司2024-2026 年實現營業總收入21.38、24.98、31.19 億元，同比增速爲14%、17%、25%；實現歸母淨利潤0.84、1.14、1.82 億元，同比增速爲65%、35%、60%；EPS 爲0.23、0.32、0.51 元，對應當前股價的PE 估值分別爲68、50、32 倍，維持「買入」評級。
風險提示原材料價格持續上漲；新能源車銷量不及預期；新工廠產能爬坡不及預期；客戶集中度過高；新品研發進度不及預期；小市值公司二級市場流動性及股價大幅波動風險。