歐元區第二季度勞動生產率低於預期;經濟學家們討論進一步減息潛在的推動因素。
智通財經APP獲悉，歐元區第二季度的勞動生產率幾乎沒有得到提高，並且再次沒有達到歐洲央行的預期，這對於歐洲央行將通脹率拉回2%的努力以及推動歐元區經濟繁榮增長的努力而言是一個重大打擊。
根據歐洲央行公佈的最新數據，歐元區第二季度人均勞動生產率同比下降了0.4%。在此之前，2024年前三個月的人均勞動生產率爲同比下降0.5%，而歐洲央行研究人員公佈的6月份預測則爲同比下降 0.3%。
上季度歐元區勞動生產率幾乎沒有出現改善
雖然不斷提高勞動生產率對於歐元區經濟增長而言至關重要，但這也是歐洲央行讓通脹回到2%這一目標水平的一個關鍵支撐。通脹降至2%目標基本上建立在歐元區整體薪資增長放緩、企業利潤吸收部分加薪幅度以及生產率提高以降低每個單位產出成本的綜合基礎之上。
包括歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在內的央行官員們近年來不斷強調「利潤、企業薪資和生產率之間的聯繫」的重要性。如果不能實現充分且明顯的改善幅度，抗通脹進程以及歐洲央行持續減息可能是棘手的。
一些分析人士表示，歐洲央行的目標可能在於2025年和2026年的人均勞動生產率將增長約1%——快於新冠疫情之前20年期的平均0.6%勞動生產率增幅。但分析人士們普遍表示這一目標觀點可能過於樂觀，即使在6月份的一份經濟數據預測報告暗示增長可能加速之後也是如此。
新的經濟數據可能會加劇這種日益增長的懷疑觀點，並引發有關歐洲央行能否進一步加速降低借貸成本的討論。
來自荷蘭國際集團(ING)的宏觀研究主管卡斯滕•布熱斯基表示:「隨着生產率進一步下降，通脹可能在更長時間內保持高位的風險明顯增加。」
布熱斯基表示：「在9月的下一次歐洲央行貨幣政策會議上，對於歐洲央行來說，一個上升緩慢但肯定會在表面下沸騰的新問題是:當你的通脹預測再次向上修正時，如何順利實施接下來的潛在減息政策。」
今年6月，歐洲央行的官員們在上調2024年和2025年通脹預期的同時，但是做出了廣泛的借貸成本下調預測，引發了一場關於繼續按照歐洲央行的預期來減息是否合理的辯論。
布熱斯基表示：”更普遍地說，有了這些生產率數據，減息的理由只能是歐元區經濟增長愈發疲弱，而非通脹緩解。”
值得注意的是，近期確實越來越多跡象表明歐元區經濟陷入疲軟之勢。隨着消費者們削減支出等與經濟低迷相關的跡象湧現，歐元區企業第二季度大幅放慢了招聘步伐。
據了解，最新公佈的修正後統計數據顯示，繼前三個月環比增長0.3%之後，第二季度歐元區就業人數經修正後僅僅環比增長0.2%。此外，由於6月份工業表現令人失望，歐元區20國經濟體的總經濟產出修正後數值——即歐元區Q2 GDP環比僅僅增長了0.3%，與第一季度增幅幾乎一致。
來自Danske Bank的經濟學家皮特·海恩斯·克里斯蒂安森稱歐元區的這一項新數據確實「令人擔憂」。
他表示:「歐洲央行三角測量數據的首個關鍵數據顯示，第二季度生產率增長遜於工作人員6月份的預測。」「如果歐元區整體的薪資增長速度未能充分放緩，歐洲央行可能不會得到足夠令人欣慰的消息來宣佈再次減息，從而有可能在9月份做出維繫基準利率的這一重要決定。」
市場已經完全消化了歐洲央行今年還有兩次減息的這一預期，並且認爲有80%的可能性歐洲央行將會進行第三次減息——儘管歐元區7月份的通脹率出人意料地上升到了2.6%。
今年年初，由於工人們紛紛採取罷工等行動努力抵消通脹帶來的各種衝擊，工人們薪資得以繼續以較高的速度上漲。歐洲央行將於8月22日公佈第二季度談判協商薪資數據。