來源：華爾街見聞
華爾街預計，美國7月零售銷售額環比增速有望創下四個月來最高紀錄，表明高利率下消費韌性仍存。美銀警告，警惕前值因季節性因素大幅下修。
正如華爾街見聞此前指出，美國通脹下行趨勢進一步確立，聯儲局焦點從「抗通脹」轉向「抗衰退」之際，零售已被市場視爲比CPI更爲重要的指標。
北京時間週四晚八點半，美國人口調查局將公佈7月零售銷售數據。華爾街預計：
7月零售額環比增長0.4%，爲今年4月以來最高增速，前值環比持平；
剔除汽車後零售額增長0.1%，低於前值0.4%；
剔除汽車和汽油後零售額增長0.2%，較6月的0.8%顯著下降。
華爾街整體上對6月零售數據持樂觀態度，預計消費的韌性將支持聯儲局9月開啓減息週期。
美銀：警惕季節性不利因素
前瞻指標中，美銀信用卡消費數據備受關注。該機構報告顯示，7月未調整的總卡消費額同比下降0.4%，但經季節性調整後環比增長0.3%。這一數據轉換爲人口普查局的零售數據，7月零售額（汽車除外）環比增長0.1%，與市場共識一致。
然而，美銀信用卡消費數據也顯示出一些疲軟的跡象：核心零售額（不包括汽車、汽油、建築材料和餐館）預計環比持平，數月來首次低於市場普遍預期。
華爾街見聞此前文章也提及，美國二季度信用卡逾期率超過2019年，超過10%的信用卡債務逾期超過90天。
美銀還警告說，6月零售數據可能因爲季節性因素而得到了一個特別有利的調整，然而，由於這種季節性調整通常是週期性的，所以在接下來的7月，可能會有一個相反的、不利的季節性調整。這可能導致6月份數據重大向下修正 。
比如，美銀指出，7月Prime Day促銷活動可能對在線零售（非信用卡消費）的零售數據產生影響，但這種影響可能沒有被季節性調整所捕捉。
9月利率路徑如何？
7月非農就業報告公佈後，市場基本預期聯儲局將在9月份會議上減息50個點子。
截至週四上午，市場仍預計9月將減息超過35個點子，年底前減息100個點子。
但美銀認爲，這種預期可能過於激進，零售銷售增長的軌跡指向經濟「軟着陸」，預計聯儲局的減息步伐將是緩慢而穩定的。
美銀預測，從9月份開始，聯儲局會在每個季度減息25個點子。
7月CPI數據公佈後，FOMC今年票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克「放鴿」稱，考慮到勞動力市場持續降溫以及央行政策的滯後性，聯儲局不能冒險太晚放鬆政策，對9月減息持「開放態度」。
相較於CPI，市場對零售或作出更大反應
美國7月PPI全面降溫，年內服務成本首次出現下滑，CPI基本符合預期，通脹下行的趨勢進一步確立。然而，7月非農失業率、製造業PMI等一系列經濟數據則釋放衰退信號，市場焦點逐漸從「抗通脹」轉向「抗衰退」。
作爲消費者支出和整體經濟活動強度的關鍵指標，今晚公佈的零售數據將提供更明確的經濟信號。
正如宏觀波動率交易員Shawn Tuteja此前表示：
現在的敘述完全轉向經濟放緩的速度是否快於美聯儲的反應速度，因此（即聯儲局是否已經落後於曲線？），我們更看重零售數據（週四公佈）而不是本月的CPI。
摩根大通提出了基於CPI和零售銷售的美股反應矩陣預測。由於CPI數據已經公佈且基本符合預期，目前只剩下三種組合：
CPI符合預期且零售銷售火熱：這種情況將支持美股上漲，因爲核心CPI同比下降，表明消費者強勁，經濟增長而無通脹壓力。預期標普500指數上漲，納斯達克100指數表現不及羅素2000指數。
CPI符合預期且零售銷售持平：這是一個良性結果，顯示經濟雖然降溫但依然有韌性，沒有新的通脹壓力。預期股市整體上漲，納斯達克100指數與羅素2000指數表現相當。
CPI符合預期但零售銷售冷淡：股市的反應將取決於零售銷售數據的下降幅度。如果零售銷售持平或負增長，將對股市尤其不利。預期標普500指數下跌，納斯達克100指數表現優於羅素2000指數。
編輯/jayden