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【券商聚焦】国信证券小幅削中国利郎(01234)目标价 指今年消费力下滑

【券商聚焦】國信證券小幅削中國利郎(01234)目標價 指今年消費力下滑

金吾財訊 ·  08/15 13:26  · 評級/大行評級

金吾財訊 | 國信證券發研指,中國利郎(01234)於2024上半年收入同比+7.3%至16.0億元,歸母淨利潤同比+3.6%至2.8億元。其中主系列收入同比增長4.5%至12.1億元,輕商務系列受益於新零售以奧萊渠道帶貨的帶動,同比增長17.3%至3.9億元;網店零售額同比+37.0%。毛利率同比下降1.8百分點至50.0%,主要受公司終止黑龍江分銷商合作、轉爲DTC模式所支付的相關回購補償,以及產品組合變化引起平均單價降低影響。擬派發中期股息每股13港仙及特別股息每股5港仙,派息率達72%。

該行指出,管理層下調全年零售增長目標至10%,預期下半年表現優於上半年。受整體服裝零售環境影響,2024年零售增長目標從15%下調至10%。預期下半年表現優於上半年,發揮秋冬季產品優勢,並爭取全年實現新零售業務增長30%或以上。門店數量上,公司目標淨開50-100家,並完成400家門店的第七代裝修工程,提升品牌形象。

該行表示上半年消費環境疲軟但公司仍實現收入正向增長,利潤率主要受渠道改革和產品組合變化影響小幅下滑,同時公司長期保持穩健較高的分紅水平。受今年消費力下滑影響,該行小幅下調盈利預測,預計2024~2026年淨利潤分別爲5.7/6.5/7.3億元(前值爲5.9/6.8/7.5億元)。基於盈利預測下調,小幅下調目標價至4.6-5.2港元(前值爲5.2-5.5港元),對應2024年9-10xPE,維持「優於大市」評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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