融入华为鸿蒙生态，云和大数据业务维持稳定增长。分业务线看，协同办公产品线报告期内实现收入2.45 亿元，同比增长13.22%，Rich AIBox 实现成功商用；智慧渠道产品线报告期内实现收入3.08 亿元，同比增长1.46%，2024 上半年公司与华为正式签约，达成鸿蒙合作，并构建了一套完善的鸿蒙App 开发框架，从应用、数据、终端等多个维度保证安全性，支撑客户开发了多款鸿蒙手机App；云和大数据产品线实现收入1.89 亿元，同比增长11.57%，在云服务领域支持用户研发C 端云产品AI 功能和打造云盘智能助手，不断积累AI 能力。投資事件：2024 年8 月10 日，公司發佈2024 年中期業績報告。報告期間，公司實現營業收入7.81 億元，同比增長6.53%；實現歸母淨利潤1.18 億元，同比下降52.92%；實現扣非淨利潤1.23 億元，同比增長6.58%。
Q2 業績承壓，研發投入力度較大。報告期內，公司共實現營業收入7.81 億元，同比增長6.53%；實現歸母淨利潤1.18 億元，同比下降52.92%；實現扣非淨利潤1.23 億元，同比增長6.58%。其中單Q2 實現營業收入3.57 億元，同比增長2.01%；實現歸母淨利潤0.34 億元，同比下降81.98%，主要是由公司持有的河南省瀾天信創產業投資基金公允價值變動收益減少的影響；實現扣非淨利潤0.53 億元，同比下降11.14%。
報告期內公司持續加大研發投入，研發費用同比增長33.4%。
融入華爲鴻蒙生態，雲和大數據業務維持穩定增長。分業務線看，協同辦公產品線報告期內實現收入2.45 億元，同比增長13.22%，Rich AIBox 實現成功商用；智慧渠道產品線報告期內實現收入3.08 億元，同比增長1.46%，2024 上半年公司與華爲正式簽約，達成鴻蒙合作，並構建了一套完善的鴻蒙App 開發框架，從應用、數據、終端等多個維度保證安全性，支撐客戶開發了多款鴻蒙手機App；雲和大數據產品線實現收入1.89 億元，同比增長11.57%，在雲服務領域支持用戶研發C 端雲產品AI 功能和打造雲盤智能助手，不斷積累AI 能力。
全面擁抱AI 生態，在產品、運營和算力領域全面整合AI 能力。產品方面，公司將核心RichMail 產品融入AI 能力，發展出類秘書的主動服務能力、基於大模型的信息整合處理能力及跨域信息獲取和存儲能力，在智慧渠道領域打造了數字人形象定製平台、AI 在線編舞、數字人直播平台及元宇宙營業廳等，滿足客戶多場景業務創新需求；運營服務方面，公司構築一站式AI 應用平台Rich AIBox，能夠實現多個基座大模型統一接入、私域知識庫無縫銜接、多場景智能體可視編排；算力方面，公司聯合生態夥伴共同研發新一代AI 算力集群管理平台 Rich AIBoost，通過分佈式計算、靈活的工作流系統、智能調度及集群資源管理等技術，爲客戶提供穩定、可擴展的AI 技術平台能力。2024 年7 月，公司參與了移動雲AI 大模型攜手計劃的簽約儀式，未來也將專注融入和打造AI 智能應用生態。
投資建議：彩訊股份受益於AI 智能應用構建、國資雲增長、5G 技術推廣、元宇宙數字人等產業大趨勢，深度融入鴻蒙和移動雲生態，大力投入AI 技術研發，長期有望持續創造價值，實現可持續的穩健增長。考慮到宏觀經濟形勢變動等因素，公司下游客 戶預算可能有所收縮，我們預計公司24/25/26 年實現收入17.32/20.31/24.66 億元（前值18.09/21.80/26.24 億元），同比增長15.8%/17.3%/21.4%；考慮到公司正處於AI技術大規模投入期，未來費用率有望持續下降，預計公司24/25/26 年實現淨利潤3.21/4.17/5.14 億元（前值3.91/4.76/5.73 億元），同比增長-1.2%/30.2%/23.1%。考慮公司所處賽道優質，且相關技術和業務佈局具有高成長性，我們給予公司「買入」評級。
風險提示：AI 技術落地不及預期，業務推進速度不及預期，競爭加劇等
