各主营业务板块毛利率同比均有提升，盈利能力不断增强。在低毛利率的EPC 业务占比大幅提升的情况下，24H1 公司综合毛利率达到35.00%，同比增加2.61pct，主要系公司各业务毛利率均有所提升。其中橡胶耐磨备件毛利率达到42.49%，同比+5.50pct；选矿设备毛利率32.40%，同比+9.82pct；金属备件毛利率达到25.65%，同比+1.25pct。24H1 公司国内销售收入同比下滑14.76%，相同产品海外毛利率高于国内，海外销售占比增加对公司提升整体毛利率具有积极作用。事件：
公司發佈2024年中報。2024 年上半年公司實現營收 6.27 億元，同比增長56.68%，實現歸母淨利潤0.84 億元，同比增長58.1%。公司審議通過《關於2024 年半年度利潤分配預案的議案》，擬向全體股東每10 股派發現金股利人民幣1.0 元（含稅）。對此點評如下：
EPC 項目收入確認致公司營收大幅增長，匯兌收益影響致24Q2 單季度利潤下滑。公司2024 年上半年營收大幅增長，主要繫上半年額爾登EPC項目收入確認，使得公司選礦系統方案及服務業務營收由去年同期的0.14 億元大幅增長至2 億元，剔除EPC 業務後24H1 公司製造業收入同比增長約10.54%。24Q2 公司歸母淨利潤爲0.45 億元，同比下滑32.95%，主要系受匯兌損益影響，公司24Q2 財務費用同比增加0.52 億元所致。
各主營業務板塊毛利率同比均有提升，盈利能力不斷增強。在低毛利率的EPC 業務佔比大幅提升的情況下，24H1 公司綜合毛利率達到35.00%，同比增加2.61pct，主要系公司各業務毛利率均有所提升。其中橡膠耐磨備件毛利率達到42.49%，同比+5.50pct；選礦設備毛利率32.40%，同比+9.82pct；金屬備件毛利率達到25.65%，同比+1.25pct。24H1 公司國內銷售收入同比下滑14.76%，相同產品海外毛利率高於國內，海外銷售佔比增加對公司提升整體毛利率具有積極作用。
橡膠耐磨備件方興未艾，公司具備先發優勢。公司在國內較早開展橡膠複合耐磨備件的研發生產，研發的高分子複合橡膠新材料具有耐磨、耐腐、經濟、環保等諸多優勢，實現了對傳統金屬材料的部分有效替代，在降低礦山作業的耗材成本、節能和環境保護等方面效果顯著，具備先發優勢，主要與海外的美卓、威爾等國際巨頭競爭。當前橡膠備件的滲透率尚處於較低水平，公司長期發展前景廣闊。
首次進行年中分紅，積極回報投資者。公司上市以來首次進行年中分紅，公司合併報表未分配利潤達到7.5 億元，具備較強的分紅能力。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.53、2.07 和2.79億元，對應PE 值分別爲22、16 和12 倍，維持「增持」評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期；盈利預測與估值模型失效
