携手中软国际共筑鸿蒙生态，打开业务新增长极2023 年12 月，公司与鸿蒙生态的重要贡献者中软国际共同签署开源鸿蒙合作开发协议，围绕物联网终端及计算机产品，基于各自优势达成产品联创、市场拓展和市场营销的全面战略合作。鸿蒙系统五年迭代四次，即将开启“纯血鸿蒙”时代。在深圳等多地政策扶持下，鸿蒙生态迅猛发展，全场景、多设备、多行业落地潜力大。智微智能积极布局开源鸿蒙生态，目前已有E088 边缘网关、S088 OPS 系列、IPC-510-FD2K 工控机、P104A 平板电脑等多款产品完成兼容性认证，可广泛适用于工业、物联网、商用、家庭与个人等应用场景。國內領先的物聯網終端廠商，OPS 標準制定者和領航者智微智能是國內領先的智聯網硬件產品及解決方案提供商，產品矩陣覆蓋行業終端、ICT 基礎設施和工業物聯網三大板塊。核心產品OPS和雲終端佔據較大市場份額。公司早期與INTEL 共同發佈OPS、OPSC標準，作爲標準制定者佔據行業前三的市佔率。公司堅持ODM+OBM雙輪驅動策略，以客戶爲導向提供標準產品、方案及定製化服務；同時以「智微工業」品牌推出全系列自主品牌工控產品及方案，有望構築繼行業終端之外的第二增長曲線，帶動公司盈利能力不斷提升。
AI 算力疊加AIPC 高景氣，把握AI 需求完善產品線大模型訓練激發對算力消耗更高的需求，公司提供AI 算力全生命週期服務，包括AI 算力規劃與設計、設備交付、運維調優、算力調度管理等。AI 超算服務器矩陣持續擴大，目前已包括4U10 卡、5U8 卡、4U4 卡、2U7 卡4 種規格、7 種產品，配備多種接口，能夠爲AI 集群訓練和推理任務提供卓越的高性能計算、並行處理和存儲能力。
AIPC 的獨有價值或將大大縮短既有PC 用戶的換機週期，打破PC 產業困局。在此背景下，英特爾啓動首個AIPC 加速計劃，目標在2025年前實現超過1 億台AIPC 出貨。公司憑藉與英特爾的深厚合作基礎，目前多款產品已實現Ultra 配置，充分把AI 需求的多樣性和擴展性在產品上做到最大化兼容預留，有望受益於PC 換機潮。
攜手中軟國際共築鴻蒙生態，打開業務新增長極2023 年12 月，公司與鴻蒙生態的重要貢獻者中軟國際共同簽署開源鴻蒙合作開發協議，圍繞物聯網終端及計算機產品，基於各自優勢達成產品聯創、市場拓展和市場營銷的全面戰略合作。鴻蒙系統五年迭代四次，即將開啓「純血鴻蒙」時代。在深圳等多地政策扶持下，鴻蒙生態迅猛發展，全場景、多設備、多行業落地潛力大。智微智能積極佈局開源鴻蒙生態，目前已有E088 邊緣網關、S088 OPS 系列、IPC-510-FD2K 工控機、P104A 平板電腦等多款產品完成兼容性認證，可廣泛適用於工業、物聯網、商用、家庭與個人等應用場景。
投資建議：
智微智能作爲新一代AI 基礎設施提供商，有望受益於算力、鴻蒙、AIPC 等驅動，多產品線快速發展。我們預計公司2024 年-2026 年的營業收入分別爲41.93/50.18/58.94 億元，歸母淨利潤分別爲1.54/2.06/2.70 億元。首次覆蓋給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲33.62 元，相當於2024 年55 倍的動態市盈率。
風險提示：
產品及技術研發風險，下游市場需求波動，行業競爭加劇，盈利預測不及預期。
