CPI報告中的多個關鍵部分表明反通脹趨勢有望延續，聯儲局大幅減息的預期或得到支撐，黃金多頭將衝擊2500大關？
即將於北京時間週三20:30發佈的美國7月消費者價格指數（CPI）報告將成爲金融市場的關鍵時刻，其表現很可能對聯儲局9月份減息的預期產生影響。此前，聯儲局主席鮑威爾就強調，有利的通脹數據對於9月份的減息至關重要。
根據經濟學家的預期中值，整體CPI可能在7月同比增長3%，與上一個月持平；環比增速預計從-0.1%反彈至0.2%。同時，7月份不包括食品和能源的核心CPI同比增速有望從上個月的3.3%放緩至3.2%，環比則從0.1%小幅回升至0.2%。若數據符合預期，核心CPI將錄得自2021年初以來最小的三個月漲幅。
彭博社美國首席經濟學家安娜·黃（Anna Wong）表示：“我們預計，受長期預期的住房租金放緩、二手車價格下降以及消費者控制支出導致的可自由支配服務類別折扣的推動，7月份的CPI將走軟。”
報告中需要關注的關鍵部分
租金
截至2023年底，不包括住房在內的核心通脹已基本恢復到新冠疫情前的水平。不過，CPI數據顯示，在2024年上半年的大部分時間裏，租金的快速增長一直在持續。然而，這一趨勢在6月份急劇逆轉，租金創下自2021年年中以來的最小月度漲幅。
經濟學家預計這種放緩的步伐將在未來幾個月持續下去，有助於控制整體CPI。租金是該指數中最大的類別，因此在確定更廣泛的通脹趨勢方面具有重要影響。
富國銀行的經濟學家薩拉·豪斯（Sarah House）和奧布里·喬治（Aubrey George）在8月7日對數據的預覽中表示，「根據勞工統計局的新租戶租金指數和私營部門的空置率，6月份初級住房租金的減速趨勢看起來是可持續的。我們預計7月份該類別將環比上漲0.3%，直至年底將保持在0.25%至0.30%。」
二手車
在CPI指數的商品組成部分中，分析師們特別關注二手車。鑑於其在指數中的權重，7月份的下降可能有助於延續核心商品價格的下跌趨勢，該類別過去13個月中有12個月下降。
儘管曼海姆（Manheim）發佈的一項被廣泛追蹤的二手車批發價格指標在7月份出現上漲，但CPI指數往往會有一些滯後，而且7月份只是自1月份以來的首次上漲。
高盛經濟學家羅尼·沃克（Ronnie Walker）和傑西卡·林德爾斯（Jessica Rindels）在8月12日的數據預覽中表示：“二手車拍賣價格目前已較峯值下跌26%，而CPI中的二手車價格則下跌18%，這表明CPI還有進一步下跌的空間。”
此外，他們預計新車價格會出現適度下降，因爲在6月底經銷商軟件系統恢復正常後，經銷商促銷激勵措施有所回升。
機票價格
機票價格是6月核心CPI下跌的重要因素，其5%的降幅創下了一年來最大的跌幅。這有助於不包括租金的核心服務成本自2021年中以來首次連續兩個月下降。
花旗經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）和安德魯·霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，7月份的讀數是一個不確定因素，既有上升的理由，也有下降的理由。
他們在報告中寫道：「我們對去年機票價格的疲軟感到驚訝，經季節性調整後，機票價格甚至低於疫情前的水平。我們一直預計今年的機票價格會有所回升，因爲去年夏天CPI統計的樣本可能反映了夏季需求較低的航班。但由於旅遊需求普遍比去年更疲軟，機票價格可能會繼續疲軟。」
聯儲局的重心有變？
高盛高級市場顧問唐·威爾遜（Dom Wilson）認爲，聯儲局的焦點已從通脹方面轉移到增長方面，這既反映了通脹形勢的改善，也反映了對增長的擔憂急劇加劇。
他說，顯然CPI對聯儲局的影響仍然很重要（正如市場對PPI數據的改善做出了積極的反應那樣），但引發市場大幅調整的門檻比過去一段時間更高了，因爲市場可能正確地判斷出，減息的時機和幅度現在更多地取決於就業和經濟增長方面。
高盛對CPI的預測（預計美國7月核心CPI將環比上漲0.16%）應該會稍微讓人放心。但威爾遜指出，鑑於目前主要的擔憂是增長風險，市場對本週晚些時候的零售銷售數據和初請失業金人數更爲敏感，低於預期的零售銷售數據可能是當前漲勢的更大障礙。儘管如此，相對於高盛美國經濟團隊所認爲的25%的經濟衰退可能性，他認爲對經濟衰退尾部可能仍然定價過高。
黃金多頭將衝擊2500大關？
在週二美國7月PPI增速低於預期後，交易員們重獲信心，似乎爲自己在週三的CPI報告中獲得大幅收益做好了準備。
德意志銀行首席美國經濟學家馬特·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）在PPI報告發布後表示：“市場正在非常鴿派的方向傾斜”，「預計通脹數據疲軟，這使得聯儲局可以開始減息。」
黃金多頭也在期待較爲溫和的美國CPI報告，此前的PPI數據緩解了金價的修正下行，因爲在CPI數據公佈前，位於歷史高位附近的黃金通常會遭遇獲利了結。
一份比預期更爲溫和的CPI報告可能會證實對聯儲局採取激進和大幅減息的賭注，強化美元走低的趨勢。反過來，金價可能會創下新的歷史高點。此外，黃金將繼續受到中東地緣政治緊張局勢的支撐，市場正爲伊朗即將對以色列發動攻擊做好準備。聯儲局決策者的講話也將影響金價走勢。
根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，聯儲局在9月份減息50個點子的概率爲54%。
Fxstreet分析師指出，根據日線圖，金價正在挑戰對稱三角形形態的上邊界，目前爲2471美元。黃金多頭期望美國CPI數據能確保金價日線收於該水平以上，這可能會觸發至2500美元的新一輪漲勢。在此之前首先需要突破2484美元的歷史最高點。14日相對強弱指數（RSI）下行，但仍保持在50上方，暗示金價的任何回調都可能繼續被買入。
另一方面，美國CPI數據的上行意外可能會重新激起賣盤興趣，將金價拉回至21日均線支撐位2420。在此之前，8月9日的高點2437美元可能會提供一些支撐。如果拋售動能加劇，21日均線支撐被突破，那麼下一個相關支撐位將出現在2380美元，即三角形形態的下邊界和50日均線匯聚處。
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