歷史表明，恐慌指數在迅速飆升後不會迅速恢復平靜。
在美股上週經歷大幅波動後，恐慌似乎已經消退，但如果參考歷史提供的任何指導，市場可能會在未來幾個月保持緊張。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）是華爾街最受關注的恐慌指數，該指數在上週收盤時達到四年來的最高點後迅速回落，同時股市也在經歷今年最嚴重的暴跌後迅速反彈。標普500指數（SPX）較上週低點上漲了3％，而VIX在20左右徘徊，遠低於8月5日38.57的收盤價。
投資者指出，市場焦慮迅速消散的跡象進一步證明上週的崩盤是由於大規模槓桿頭寸的清算，包括以日元融資的套戥交易，而不是對全球增長的長期擔憂。
即便如此，VIX飆升的動盪時期表明，市場在崩盤後的幾個月裏往往會保持泡沫狀態，這駁斥了在今年上半年推高資產價格的那種冒險行爲。
事實上，路透社的分析顯示，VIX平均需要170個交易日才能回歸到17.6的長期中值。收盤價超過35則與投資者高度焦慮的情緒有關。
「一旦（VIX）穩定在一個範圍內，人們就會再次變得更加被動，」IG北美首席執行官兼在線經紀商Tastytrade總裁JJ Kinahan說道。「但通常會在六個月到九個月內讓人們感到不安。」
在本月美股出現動盪之前，標普500指數經歷了一段漫長而平靜的時期，今年以來漲幅高達19%，在7月初創下歷史新高。上月，幾家估值很高的科技公司令人失望的業績引發了廣泛的拋售，並將波動率指數從略高於10的區間推高。
7月底和8月初發生了更嚴重的動盪。日本央行意外地將利率上調25個點子，擠壓了進行套戥交易的投資者，他們通過以低成本借入日元買入美國科技股和比特幣等高收益資產。
與此同時，投資者紛紛急於定價一系列令人擔憂的經濟數據後美國經濟放緩的可能性。標普500指數從7月的記錄高位下跌了多達8.5%，距離通常被認爲是回調的10%門檻僅一步之遙。該指數今年仍上漲了12%。
芝加哥期權交易所全球市場衍生品市場情報主管Mandy Xu表示，市場的快速下跌和快速反彈，表明一種由倉位驅動的風險敞口平倉。
她說：「我們在上週一（8月5日）看到的情況確實只侷限於股票市場和外匯市場。我們並沒有看到其他資產類別，如利率波動和信用波動，出現相應的大幅增加。」
投資者有充分的理由在未來幾個月保持緊張。許多人正在等待美國更多經濟數據，包括本週晚些時候的消費者價格（CPI）報告。
從11月的美國大選到中東緊張局勢的不確定性也讓投資者保持警惕。
DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas正在觀察VIX能否保持在19.5的長期平均水平以下，以判斷市場是否真的恢復了平靜。
他說：「在VIX降至長期平均水平19.5以下（至少持續幾天）之前，我們需要尊重市場的不確定性，並謙卑地嘗試在市場或個別股票中尋找底部。」
美股逼近修正區間可能是另一個令人擔憂的問題。1929年以來的數據顯示，在標普500指數有28次距離確認回調不到1.5%的情況下，該指數有20次在平均26個交易日內最終確認了回調。而在8次未確認回調的情況下，該指數平均需要61個交易日達到新高。
Nationwide的首席投資研究主管馬克·哈克特在最近的一份備忘錄中表示，8月14日公佈的CPI數據以及本週沃爾瑪和其他零售商的收益可能對確定投資者情緒至關重要。
他說：「考慮到市場最近情緒反應加劇，這周的CPI數據、零售商收益和零售銷售數據可能會引發投資者過度誇大的反應，並不足爲奇。」
編輯/emily