坚持研发创新投入，不断实现技术与业务突破。2024H1 公司发生研发费用2.42 亿元，同比增长31.28%，研发费用率达16.33%。公司长期保持高研发投入，重点布局GNSS 芯片、OEM 板卡、天线等核心基础部件，进一步提升了高精度GNSS 算法、组合导航、SWAS 广域增强、精密定轨等核心技术优势。同时公司不断增强四大行业应用板块业务拓展力度，持续提升公司市场竞争力。资源与公共事业板块，公司基于物联网+北斗高精度定位的核心技术，开发了针对不同行业应用的形变监测系统解决方案，可全天时、全天候获取被监测对象的三维形变等感知数据，广泛应用于地质灾害、矿山安全、交通边坡监测、水利水电监测、应急监测和建筑形变监测等领域。事件。8 月7 日，公司發佈2024 年半年報。2024 年上半年公司實現營業收入14.84 億元，同比增長22.86%；實現歸母淨利潤2.51 億元，同比增長42.96%；實現扣非後歸母淨利潤2.11 億元，同比增長34.55%。
堅持以高精度導航定位技術爲核心，多板塊協同發力，助力公司業績穩步增長。公司深耕高精度定位技術，不斷豐富行業應用場景，以高精度導航定位技術爲核心，依靠高精度芯片定位平台及全球星網一體網絡增強平台賦能下游多行業應用，推動公司業績穩步增長。2024 年上半年，公司實現營收14.84 億元，同比增長22.86%；實現歸母淨利潤2.51 億元，同比增長42.96%；實現扣非後歸母淨利潤2.11 億元，同比增長34.55%；其中2024Q2 單季度實現營業收入8.67 億元，同比增長24.57%，環比增長40.57%；實現歸母淨利潤1.48 億元，同比增長53.28%，環比增長43.77%。
2024 年上半年，公司銷售毛利率與銷售淨利率分別爲58.44%和16.5%，均保持較爲穩定的水平。從各業務板塊來看，資源與公共事業、建築與基建板塊作爲公司主要收入貢獻板塊，分別實現營收6.81 億元與5.33 億元，同比增長48.06%/4.62%；地理空間信息板塊實現營收1.91 億元，同比增長7.48%；機器人與無人駕駛板塊實現營收0.79 億元，同比增長29.8%。
堅持研發創新投入，不斷實現技術與業務突破。2024H1 公司發生研發費用2.42 億元，同比增長31.28%，研發費用率達16.33%。公司長期保持高研發投入，重點佈局GNSS 芯片、OEM 板卡、天線等核心基礎部件，進一步提升了高精度GNSS 算法、組合導航、SWAS 廣域增強、精密定軌等核心技術優勢。同時公司不斷增強四大行業應用板塊業務拓展力度，持續提升公司市場競爭力。資源與公共事業板塊，公司基於物聯網+北斗高精度定位的核心技術，開發了針對不同行業應用的形變監測系統解決方案，可全天時、全天候獲取被監測對象的三維形變等感知數據，廣泛應用於地質災害、礦山安全、交通邊坡監測、水利水電監測、應急監測和建築形變監測等領域。
建築與基建板塊，公司持續推廣「視頻測量RTK」等高精度接收機智能裝備，24H1 銷量實現穩步增長；同時公司持續擴展數字施工產品的國際市場，經本土化適應性改進的推土機、平地機、挖掘機等引導與控制系統已在全球30 多個國家開始應用。地理空間信息板塊，基於高精度GNSS+INS+激光雷達+無人飛控技術，公司可爲低空經濟領域作業終端提供包括導航定位模組、高精度賬號服務等在內的綜合解決方案；同時公司的華微3 號及華微6 號無人船分別參與了第38 次及第39 次南極科考、華微3 號無人船還參與了第二次青藏科考項目，所測水下地形數據爲南極冰川、高原冰湖科考等項目提供高精度的數據支撐，輔助決策。機器人與自動駕駛板塊，公司已在低速機器人、礦車、港口、物流自動駕駛等領域與易控、三一、徐工等公司達成合作；在乘用車自動駕駛業務方面，公司已被指定爲多家車企的自動駕駛位置單元業務定點供應商，部分定點車型已實現量產1。2024年上半年，公司與百度、小米達成合作，是目前蘿蔔快跑第六代無人車P-Box產品和小米SU7 系列產品IMU-BOX 產品的獨家供應商2。我們認爲，隨着5G、雲計算等新技術的快速發展和北斗三代全球組網完成，公司以高精度定位技術爲核心，持續擴大在各行業應用板塊的佈局，未來業績有望保持穩步增長。
盈利預測與投資評級。我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤爲5.67/6.76/8.68 億元，2024-2026 年EPS 分別爲1.04/1.24/1.59 元，當前股價對應PE 分別爲28/23/18 倍，鑑於公司爲國內領先的高精度衛星導航企業，且行業應用板塊不斷突破，未來業績有望實現較快增長，維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇風險；新技術研發進展不及預期風險；核心技術人員流失風險；管理內控風險。
