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北汽蓝谷(600733):新能源行业先行者 与华为深化合作 提速新能源发展

东北证券 ·  08/12

国资背景,北汽旗 下,新能源行业先行者。公司隶属于北汽集团旗下,具有国资背景,成立于2009 年,在新能源行业已有十五载的耕耘积累。

公司于2018 年通过重大资产重组的方式在主板上市,成为国内新能源汽车第一股。公司旗下已孵化出ARCFOX 极狐品牌和BEIJING 品牌,并与华为通过智选模式合作推出享界品牌。此外,公司还与百度、麦格纳、宁德时代等公司进行多方面合作,且在阿联酋、老挝、欧洲等市场不断扩张海外布局。

早期领跑,经历短暂战略调整后蓄力再发展。公司在2019 年以前连续7年位居中国纯电动车销量榜首,并在2018、2019 年均达到15 万台以上的销量。但随着新能源补贴持续退坡,且市场竞争加剧,加之2020 年新冠疫情对宏观经济、对汽车产业链以及对汽车消费的冲击,公司存在较大优势的toB 业务也受到较大影响,导致公司2020 年销量下滑幅度较大。对此,公司公司快速进行战略转型与产品结构调整,明确BEIJING品牌和极狐品牌定位,后者也承载着公司面向C 端市场转型的战略意义。

随后,公司再度起航,适逢我国新能源汽车在C 端市场迅速发展,公司销量再度进入增长期。

与华为合作持续深化,新能源发展持续提速。公司与华为合作始于2017年,并在技术研发、产品创新、智能化转型等方面持续深化合作,双方还共同设立“1873 戴维森创新实验室”。车型方面,2020 年上市的极狐阿尔法T 就搭载了华为在智能化领域的技术,其后的极狐阿尔法S HI 版则是双方基于HI 模式合作推出,搭载了鸿蒙座舱Harmony OS 及基于华为MDC 平台的智能驾驶系统等。2023 年8 月,公司公告宣布与华为合作进一步加深,基于智选模式打造车型,合作品牌为享界,首款车型享界S9 已于2024 年8 月6 日正式上市。华为定位智能网联汽车增量零部件供应商,在三电、智能座舱、智能驾驶等领域具备优势,公司与华为合作持续加深,华为赋能有望带动公司新能源业务快速发展,并向高端化市场进军。

盈利预测及投资建议:预计公司2024-2026 年归母净利润分别为-40.97亿、-12.07 亿、6.12 亿,EPS 分别为-0.74 元、-0.22 元、0.11 元,PE 分别为--、--、69.39 倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:新能源汽车行业需求不及预期, 公司新能源销量不及预期,市场竞争加剧。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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