2）2024Q2：公司实现营业收入5.02 亿元，同比/环比+30.40%/+35.01%；毛利率36.53%，同比/环比+6.85pct/+1.77pct；归母净利润1.18 亿元，同比/环比+42.25%/+17.50%；扣非归母净利润1.31 亿元，同比/环比+75.96%/+56.33%。事項：
2024 年8 月12 日，公司發佈2024 年半年度報告：
1）2024H1：公司實現營業收入8.73 億元，同比+15.16%；毛利率35.78%，同比+5.24pct；歸母/扣非歸母淨利潤2.18/2.14 億元，同比+47.45%/+55.21%；
2）2024Q2：公司實現營業收入5.02 億元，同比/環比+30.40%/+35.01%；毛利率36.53%，同比/環比+6.85pct/+1.77pct；歸母淨利潤1.18 億元，同比/環比+42.25%/+17.50%；扣非歸母淨利潤1.31 億元，同比/環比+75.96%/+56.33%。
評論：
24Q2 業績同/環比高增，產品結構優化有望帶動公司盈利能力穩步提升。公司充分利用技術、產品和產業鏈優勢，積極調整產品/市場/客戶結構，持續優化成本，帶動業績同/環比實現高增長，2024Q2 公司營業收入同比/環比+30.40%/+35.01%至5.02 億元；毛利率同比/環比+6.85pct/+1.77pct 至36.53%；扣非歸母淨利潤同比/環比+75.96%/+56.33%至1.31 億元。未來隨着下游需求逐步回暖，汽車、AI 服務器等新業務領域加速放量，疊加公司產品結構的進一步優化，公司業績和盈利水平有望持續提升。
公司產品持續導入新能源領域，佈局AI 服務器市場助力長期發展。分下游看，2024H1 公司工控/光儲/汽車/AI 算力及通信/泛消費類/智能短交通業務佔比爲42%/14%/13%/9%/18%/4%。汽車方面，公司加速擴大與大客戶的合作規模，2024H1 可供應料號數量同比增長超5 成，並有多款產品應用於OBC、DC 轉換等三電電源模塊；AI 算力方面，公司產品已對海外頭部客戶實現大批量銷售，未來隨着產品數量的提升將進一步增長；光儲方面，公司預計下半年光伏IGBT 將進一步回暖，疊加大電流IGBT 單管上量，有望帶動業績穩步提升。
公司依託研發優勢不斷優化產品結構，新品推出打開遠期成長空間。汽車電子方面，公司在SGT MOS、Trench MOS、SJ MOS、IGBT 四大產品平台上已有150 餘款典型產品基於APQP 完成了產品開發，2024H1 新增10 餘款車規級產品，另有70 餘款產品正在認證中；光伏儲能方面，公司多款應用於光伏儲能/光伏逆變領域的IGBT 模塊產品已開發或正在開發。第三代半導體方面，公司的SiC MOSFET 部分產品已通過客戶驗證並實現小規模銷售，GaN HEMT部分產品開發完成並通過可靠性測試。公司新品持續突破，未來在晶圓廠支持下，新產品有望依託現有客戶資源實現快速放量，爲公司長期發展注入動能。
投資建議：公司產品結構正從MOSFET 向IGBT、第三代半導體等升級，應用領域加速向新能源車、光伏儲能、AI 服務器等領域突破，未來業績有望持續增長。考慮到公司新產品加速放量，產品結構改善帶動毛利率提升，我們將公司2024-2026 年歸母淨利潤預測由4.32/5.33/6.60 億元提升至4.72/5.84/7.10 億元，對應EPS 爲1.14/1.41/1.71 元。參考行業可比公司估值及自身業績增速，我們給予公司2024 年40 倍PE，對應目標價45.4 元/股，維持「強推」評級。
風險提示：行業景氣不及預期；產品拓展不及預期；行業競爭加劇。
