股市在經歷了8月5日史無前例的暴跌後已趨於穩定。接下來會怎樣？
華爾街在本交易周開始時表現冷淡。令人欣慰的是，僅僅七天前的股市恐慌並沒有持續多久。
週一收盤，主要股指漲跌不一。道指下跌了140多點，跌幅爲0.4%，但標普500指數收盤持平，納斯達克指數在早盤大幅飆升後上漲了0.2%。
那麼，這一切意味着什麼呢？恐慌情緒正在消失，或者至少不再那麼明顯。
CboeVolatilityIndex（Cboe波動率指數），或稱VIX，即股市所謂的「恐懼指數」，上漲了約4%，至21左右。在週一早些時候的交易中，VIX指數曾一度下跌，跌破20點，隨後轉而走高。不過，現在的VIX指數又更接近夏季大部分時間裏的中位數水平，與上週因恐慌而飆升至65點以上的水平相去甚遠。
「市場回調在所難免，投資者在低波動率時期往往會忘記這一點，」LPLFinancial策略師亞當·特恩奎斯特（AdamTurnquist）和喬治·史密斯（GeorgeSmith）在週一的一份報告中寫道。「當回調發生時，它們往往是痛苦的，並引發對某些東西破碎的恐懼。」
Turnquist和Smith補充說，VIX指數的快速下跌是「一個建設性的信號」，因爲該指數的大幅飆升往往與「股票市場的投降點附近」重疊。
情況或許如此。但這並不能解決投資者迫切希望得到答案的問題：聯儲局下一步會怎麼做？
聯儲局在7月31日的會議上維持利率不變，這一舉措在當時看來是合理的。僅僅幾天後，疲軟的製造業和就業報告以及日元套戥交易的大規模平倉導致股市暴跌。
ICG經濟與投資研究主管尼古拉斯·布魯克斯（NicholasBrooks）告訴《巴倫週刊》：「日元疲軟和日本的低利率讓人們可以廉價借貸，購買風險較高的資產。市場出現了泡沫，因此投資者並不需要看到太多更廣泛的修正。」
但這種波動導致一些人急不可耐地呼籲聯儲局在未安排的會議上降低利率。布魯克斯將這些呼籲歸因於對經濟即將衰退的「無端擔憂」。
TruStage首席經濟學家史蒂夫·裏克（SteveRick）告訴《巴倫週刊》，聯儲局很可能會堅守立場，因爲它確實一直在關注股票和債券。
緊急會議可能被視爲恐慌之舉。聯儲局會謹慎行事。裏克說：「聯儲局會謹慎行事，它不想讓市場受到比過去一週更多的恐慌。」
不過，冷靜的頭腦在過去幾天佔了上風，市場現在又回到了聯儲局將在9月開始寬鬆政策的預期。
ThemesETFs的投資策略師TaylorKrystkowiak說：「由於天塌下來了，聯儲局開始減息的底氣也足了。」
但央行會將利率下調四分之一個百分點還是半個百分點，仍是個未知數。
Krystkowiak告訴《巴倫週刊》，減息可能會提振某些資產，特別是黃金和金礦類股票。不過，現金流充裕、資產負債表健康的銀行和各行業公司也會受益。
這位策略師補充說，投資者可能也終於意識到，只把資金投入人工智能主題是多麼危險。只有少數超級大盤股，即「七巨頭」，創造了大部分回報。
他說：「更多的交易被沖走了。整個市場都被少數股票牽着鼻子走。」
市場廣度能否改善？答案應該是肯定的。週三公佈的最新通脹數據，以及本週來自沃爾瑪(WMT.N)、家得寶(HD.N)和其他主要零售商的業績將有助於回答這個問題。
如果通脹繼續降溫，而美國人仍在消費，這將是一個有希望的信號。未來幾天和幾周，美國股市的表現也值得關注。
如果標準普爾500指數中的其他493只股票以及羅素2000、標準普爾600和標準普爾400指數中的中小市值股票能夠像6月和7月開始的那樣重新加入漲勢，那麼這對多頭來說將是一個好消息。