2024 上半年業績承壓，不改公司稀缺成長性，維持「買入」評級公司2024H1 實現收入4.83 億元（yoy-5.94%），歸母淨利潤爲0.44 億元（yoy+2.42%），其中2024Q2 公司實現收入2.50 億元（yoy+9.21%），歸母淨利潤爲0.19 億元（yoy+69.85%）；公司2024H1 毛利率爲28.54%（+0.98pct），淨利率爲7.19%（+0.03pct）；分業務看，OA 產品收入2.93 億元（yoy-12.13%），毛利率20.17%（-0.95pct），醫療耗材收入1.44 億元（yoy+18.12%），毛利率43.47%（+2.72pct），模具產品收入0.45 億元（yoy-21.77%），毛利率35.03%（-1.74pct）。考慮浙江柏明勝醫療客戶產線落地和鼎龍蔚柏晶圓載具陸續送樣驗廠獲單的節奏，我們下調公司2024-2025 年並新增2026 年的盈利預測（原值2.50/3.52 億元），預計歸母淨利潤分別爲1.21/1.69/2.40 億元，EPS 分別爲0.23/0.32/0.45 元，當前股價對應P/E 分別爲68.8/49.0/34.6 倍，公司與海外優質醫療客戶和國內主流FAB 廠合作可拓展性潛力較大，維持「買入」評級。
公司與費森尤斯簽署戰略合作框架，海外醫療巨頭合作不斷擴圍2024 年6 月4 日，公司控股子公司浙江柏明勝與費森尤斯簽訂戰略合作框架，該合作將專注於塑料耗材在血液透析領域的應用，借公司在精密模具、自動化設備和生產優勢爲雙方賦能，爲雙方提升供應鏈和銷售鏈的價值。也是繼與體外診斷巨頭羅氏和瑞孚迪簽署戰略協議後又一國際高光合作，成爲目前國內與三大巨頭同時簽署戰略合作協議的公司。進一步驗證了外資各類塑耗材企業爲應對集採、供應鏈安全和節約成本進行本土化的決心。公司正不斷提升自身產品生產水平及指標，以增加與客戶的粘性，爲進一步深化合作增加確定性和彈性，也提高了公司的國際知名度，爲與國際客戶開發合作提供強有力背書。據中報披露，公司2023 年 8 月 30 日至 2024 年 6 月 30 日新增醫療客戶合作包括54 套模具，所對應預計可實現年收入1.05 億元。
晶圓載具等產品研發生產已成功，項目進一步開發和銷售放量值得期待公司晶圓載具（晶圓載具爲晶圓製造、運輸、存儲的半導體自動化線配套塑料耗材，精度、可靠性、高溫抗摩擦、釋出性和客製化要求較高）工廠具備了批量生產的條件，多個產品進入國內主流晶圓廠的「小批量及驗證」階段，其中FOUP 產品某國內晶圓大廠的小批量訂單已經全部交付，同時與國內多個晶圓廠保持接觸並對接各種需求，公司有望發揮自身精密注塑模具設計製造工藝優勢和鼎龍股份在半導體耗材領域的先發優勢，通過對半導體載具和潔淨包裝物的研發投入，積極拓展相關領域的其他客戶和各類產品，中長期看好此塊業務快速實施放量並實現自主可控和國產替代。
風險提示：產線落地不及預期，下游需求不及預期。