乙烯基酯树脂市场份额领先，风电行业增速较快公司目前主营业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料以及新型复合材料。在国内乙烯基酯树脂产品市场，公司的产量及销量多年来处于领先地位，具有较高的市场份额，是国内行业的领先者。8 月7 日，上緯新材發佈2024 年半年度報告：2024 年上半年，公司實現營收6.97 億元，同比增加7.19%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4456.92 萬元，同比增加39.26%；扣非淨利潤爲4134.89 萬元，同比增加34.92%。
投資要點
匯兌收益增加疊加壞賬計提減少，淨利潤高增公司2024H1 實現營收6.97 億元，同比增加7.19%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4456.92 萬元，同比增加39.26%；扣非淨利潤爲4134.89 萬元，同比增加34.92%。其中2024Q2 實現營收3.63 億元，環比增加8.9%，實現歸母淨利潤2612.47 萬元，環比增加41.64%。匯率的波動致公司匯兌收益增加，同時，得益於對客戶壞賬風險的有效管控，公司壞賬計提減少，公司2024Q2 淨利潤實現高增。
乙烯基酯樹脂市場份額領先，風電行業增速較快公司目前主營業務包括環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料以及新型複合材料。在國內乙烯基酯樹脂產品市場，公司的產量及銷量多年來處於領先地位，具有較高的市場份額，是國內行業的領先者。
2024H1，公司環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料和新型複合材料分別實現3.29 億元、2.79 億元和8846.96 萬元，其中風電葉片材料增速較快，同比增長29%。
循環經濟材料與低空經濟打開發展空間
公司緊扣國家發展戰略，持續豐富產品線、不斷拓展下游應用。當前，公司已從節能環保、新能源領域等縱深擴展至循環經濟材料、低空經濟、儲能等領域。作爲全球循環經濟材料領域的領導廠商，2024 年初，公司已與金風科技、中材達成合作進行全葉片試製；3 月，公司與西門子歌美颯簽署合作意向書，協議規定自2026 年起，公司供應給西門子歌美颯 的樹脂將全部爲可回收體系系列產品。
2023 年12 月，我國正式將「低空經濟」作爲國家戰略新興產業進行定調，無人機及eVTOL 爲引領的新通航將成爲我國低空經濟發展的主要形態。作爲底蘊深厚的新材料公司，公司通過持續加大研發投入，目前產品已成功應用到小飛機上。
盈利預測
我們看好公司後續在新的應用領域持續開拓， 預測公司2024-2026 年收入分別爲15.7、17.9、20.5 億元，EPS 分別爲0.2、0.23、0.26 元，當前股價對應PE 分別爲26.4、23.0、19.9 倍，首次覆蓋，給予「增持」投資評級。
風險提示
大盤系統性風險；原材料價格波動；市場競爭加劇；新領域進展不及預期等。