事件描述
2024 年8 月8 日，比亞迪汽車2025 款海豹＆海豹07 DM-i 正式上市，新版本在智能化、電氣化系統方面迎來重磅升級，海豹EV 新增激光雷達，搭載e 平台3.0Evo，共4 款車型，售價17.58-23.98 萬元；海豹07DM-i 升級DM5.0 插混系統，共5 款車型，售價13.98-19.58 萬元。
事件評論
2025 款海豹：共4 款車型，510 標準版 / 650 長續航版 / 650 智駕版 / 600 四驅智駕版售價分別爲17.58、18.98、21.68、23.98 萬元，入門款相比2024 款550KM 榮耀版精英型降價4000 元，頂配款相比2024 款650KM 榮耀版四驅性能版降價1 萬元，但續航里程分別下降40KM 和100KM；海豹07 DM-i：共5 款車型，1.5L 70KM 精英型 / 1.5L125KM 精英型 / 1.5L 125KM 豪華型 / 1.5L 125KM 尊貴型 / 1.5T 125KM 旗艦型售價分別爲13.98、15.58、16.58、17.58、19.58 萬元；新增70KM 精英型入門款，新款125KM精英型相較老款提價6000 元，頂配版125KM 旗艦型相較老款提價3000 元。權益方面，8 月31 日前下定，至高2.6 萬元置換補貼（國補+企補）、三電終身保修、六年六次保養等補貼與權益。
入門即高配，技術加速迭代持續打造爆款車。截至2024 年6 月海豹EV 累計銷量17 萬輛，海豹DM-i 累計銷售超7 萬輛，新款換代有望持續推高海豹家族銷量。2025 款海豹：
升級爲e 平台3.0 Evo 架構，搭載800V 高壓平台，全球量產最高轉速電機，轉速達2.3萬rpm，最高時速240km/h，零百加速3.8 秒，全域智能快充；對智能座艙、高階智駕進行升級，搭載激光雷達和DiPilot 300 高階智駕輔助系統，支持L2+高快智駕；配色新增玄空黑、天空紫、亞特蘭蒂斯灰、迷迭灰，內飾採用全新家族式座艙設計，新增沙丁瑚橙配色。海豹07 DM-i：升級爲DM5.0 插混系統，有1.5L+EHS160、1.5T+EHS200 兩種動力，百公里虧電油耗3.4L，滿油滿電綜合續航里程超2000km，其中1.5L 發動機擁有最高46.06%的熱效率；智駕持續升級，全系標配DiPilot 智能駕駛輔助系統，高配款型新增ILCA 撥杆變道等高階智駕功能，座艙升級全新水晶電子擋杆、HUD 抬頭顯示（50 英寸）、丹拿音響系統等。
技術與規模構建超越行業競爭力，出海與高端發力邁向新巔峯。公司2024 年將迎來新技術、新產品大年，DM5.0 與e 4.0 平台加持下，王朝海洋網將迎來改款換代，持續升級產品力，站穩主流市場。騰勢、仰望與方程豹車型儲備豐富，加速佈局高端市場。出海持續發力，海外渠道與車型矩陣將進一步完善。規模效應加持下，隨着出海與高端化放量，盈利能力有望保持高位，不懼競爭影響。預計 2024-2026 年公司歸母淨利潤386、511、650 億元，對應PE 17X、13X、10X，維持「買入」評級。
風險提示
1、市場需求較弱導致新能源汽車銷量低於預期；2、動力電池降本幅度不及預期。