与头部品牌深度合作+强大的运营能力构筑核心竞争力。创始人具备互联网营销经验，在2012 年就开始与头部品牌进行深度合作，具有先发优势；与此同时公司在运营中精准运用数据技术，数字化营销能力不断增强。企业业务涉及多个领域，抗风险能力强；具有深刻的消费者洞察力，品牌运营能力突出。投資要點
新華都：深耕白酒業務的互聯網營銷公司。公司於2023 年正式完成全方位戰略轉型，剝離虧損的超市、百貨等傳統零售業務，聚焦以全資子公司久愛致和爲經營主體的互聯網營銷主業。2016-2023 年，公司互聯網營銷業務持續擴張，營業收入從3.0 億增長至27.5 億，複合增速爲37.2%。2024 年6 月公司推出新一期激勵計劃，全部行權解鎖目標爲2024-2026 年30%的淨利潤複合增速，即2024-2026 年公司淨利潤分別達到2.6/3.4/4.4 億元。
白酒行業電商銷售重要性提升，當下酒企需要專業運營商提供支持。線上白酒逐漸成爲銷售的重要陣地。當下酒企需要專業的線上服務商提供運營支持，一是因爲線上流量紅利逐漸褪去，引流難度增加；二是酒企線上運營經驗不足；三是目前線上業務佔比較低，需要線上運營商來提供全方位、全渠道線上營銷服務。
與頭部品牌深度合作+強大的運營能力構築核心競爭力。創始人具備互聯網營銷經驗，在2012 年就開始與頭部品牌進行深度合作，具有先發優勢；與此同時公司在運營中精準運用數據技術，數字化營銷能力不斷增強。企業業務涉及多個領域，抗風險能力強；具有深刻的消費者洞察力，品牌運營能力突出。
直播電商前景廣闊，自有商號有望開闢第二增長曲線。公司積極與抖快直播達人合作，並與品牌方合作開發多款定製產品，進一步提升公司盈利能力。
投資建議：預計24-26 年公司營業收入分別爲39.0/49.4/60.8 億元，同比增速爲38.1%/ 26.6%/23.1%。預計歸母淨利潤分別爲2.7/3.4/4.3 億元，同比增速爲36.
3% /25.4%/25.2%，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：白酒線上化進展不及預期；白酒線上業務競爭加劇風險；品牌授權管理風險；自有商號發展不及預期風險；白酒線上銷售政策風險。