本報告導讀：
公司媒體點位和品牌傳播優勢明顯，在生活圈媒體中保持龍頭地位，同時積極拓展下沉市場媒體資源，在大數據和 AI賦能下，有望實現更高的廣告投放效率。
投資要點：
品牌營銷價值 首屈一指，積極拓展下沉市場，維持「增持」評級。
公司在2024 年上半年雖面臨外部環境的挑戰，但經營業績依舊取得了穩健增長。且在長期的運營中媒體資源已覆蓋超過4 億的中國城市主流人群，並不斷提高下沉市場覆蓋率，同時積累了大量的大型和優質客戶，建立了長期、穩定的合作關係。我們維持2024-2026 年EPS 預期不變，分別爲0.40/0.45/0.50 元，維持目標價8.73 元，維持「增持」評級。
事件：公司公佈2024 年半年度報告，上半年實現營業收入59.67 億元，同比增長8.17%，實現歸母淨利潤24.93 億元，同比增長11.74%，實現扣非後歸母淨利潤21.97 億元，同比增長11.43%；第二季度實現營業收入32.38 億元，同比增長10.05%，實現歸母淨利潤14.53億元，同比增長12.65%，實現扣非後歸母淨利潤12.52 億元，同比增長6.82%。
業績符合預期，媒體資源規模大、覆蓋面廣，消費類廣告主佔比進一步提升。截止2024 年7 月31 日，公司電梯電視媒體自營設備約109.7 萬台，相比2023 年12 月31 日增長9.05%，其中三線以下城市增長最爲明顯，變動幅度達45.31%；電梯海報自營媒體設備約154.9 萬個，與2023 年底基本持平；合作影院1,835 家，共1.3 萬個影廳，覆蓋超過270 個城市。廣告主類型方面，日用消費品廣告主在樓宇媒體和影院媒體的合計收入佔比接近64%，相比2023 年中報及年報佔比均有明顯提升。公司優質的媒介點位資源和廣告客戶資源，在戶外廣告市場中擁有領先的市佔率，在生活圈媒體領域具有絕對優勢。
中期分紅回饋股東，經營現金流明顯回升。公司公佈2024 年半年度利潤分配方案，擬向全體股東每10 股派發現金1.00 元，合計擬派發現金紅利14.44 億元，佔2024 年半年度歸母淨利潤的比例爲57.92%。此外，公司在二季度經營現金流爲17.01 億元，同比增長25%，相較一季度有明顯改善。
風險提示：廣告市場需求不確定風險，行業競爭加劇風險。