1、《教育行業觀點》摘要
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今年2月政府發佈了校外培訓管理條例草案,重申「雙減」政策,但緩解了市場對政策進一步收緊的擔憂。
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教育行業的監管逐漸明朗,尤其是那些從學科培訓轉向非學科培訓的機構,顯示出適應新政策並實現業務增長的能力,行業整體趨向規範化。
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新東方現金儲備充裕,預計未來增長超過30%;好未來的收入增速更是高達50%,但市場對其盈利能力存在疑慮。
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投資者應關注K12教育和職業教育領域中具有競爭優勢的公司,如學大教育、好未來、新東方等。
2、《創新藥研究思路探討》摘要
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如果一家企業每年能成功推出一款或多款新藥,那麼它就能夠保持強勁的增長。輝瑞每年平均推出兩款新藥,而像GSK和再生元等公司每年能推出一款新藥,仍被視爲不錯的表現。
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如果企業每年都能推出新藥,並且專利到期藥品的收入能夠被新藥的收入替代,它就能維持一個穩定的發展狀態。
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歐美跨國藥企的營收通常較爲穩定,但增長性不明顯,更多依賴於新藥定價的微幅上調或併購來保持收入。
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相比歐美藥企,國內藥企處於快速成長階段,頻繁推出新藥,銷售收入逐年增加,呈現出較強的成長性。
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歐美藥企通過併購來更新產品線,但這也導致了年化收益率較低。相比之下,國內企業在創新藥領域逐漸取得突破,並且有望在國際化進程中獲得更多市場份額。
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創新藥估值方法主要依賴於DCF(現金流折現法),因其對時間和收益要求嚴格,能夠準確反映藥品的未來價值。