事件：公司發佈2024 年半年度報告，2024 上半年公司實現營業收入9.32 億元，同比下降21.27%；利潤端實現歸母淨利潤-2.85 億元。單二季度公司實現營業收入6.14 億元，環比大幅增長92.96%；實現歸母淨利潤-0.78 億元，虧損較第一季度大幅收窄62.40%
業績整體環比大幅改善：伴隨半導體產業逐步復甦，下游客戶庫存情況已明顯改善，公司經營情況快速扭轉，業務逐步轉好，第二季度業績環比改善顯著。公司單Q2 芯片量產業務收入2.34 億元，環比增長125.00%；芯片設計業務實現營業收入1.93 億元，環比增長122.04%；知識產權授權使用費業務實現營業收入1.60 億元，環比增長60.60%；特許權使用費收入爲0.24 億元，環比減少11.79%。
設計、量產業務在手訂單充足，客戶不斷開拓，空間進一步打開：公司持續開拓增量市場和具有發展潛力的新興市場，拓展行業頭部客戶，新簽訂單情況良好，在手訂單已連續三季度保持高位，截至Q2 期末在手訂單22.71 億元，預計一年內轉化的比例約爲81%，爲公司未來營業收入增長提供了有力的保障。
核心IP 獲廣泛認可：公司24H1 IP 授權次數118 次，同比增長57 次，在全球範圍內受到廣泛認可，公司NPU IP 已被72 家客戶用於其128 款人工智能芯片中，VPU IP 已被中國前5 大互聯網企業中的3 家，以及全球前20 大雲平台解決方案提供商中的12 家所採用。
投資建議：預計公司2024-2026 年實現營業收入27.89、34.05、42.37 億元，對應PS 分別爲5.2、4.3、3.5 倍。維持「增持」評級。
風險提示：技術授權風險；產品或服務客戶端認證失敗風險；研發人員流失風險；海外經營風險。