事件：
公司發佈2024 年半年報。
點評：
收入及利潤穩步增長，中期分紅回饋股東
2024H1，公司實現營業收入3.89 億元，同比增長35.16%；實現歸母淨利潤1.36 億元，同比增長29.19%；實現扣非歸母淨利潤1.36 億元，同比增長38.84%。收入及利潤端穩步增長主要由於公司執行大客戶戰略成效顯著；上市以來品牌影響力持續提升，對市場產生積極影響以及公司人才梯隊建設卓有成效，培訓和諮詢業務訂單量充裕，培訓課程及諮詢服務開展增加。費用率角度， 公司2024H1 銷售/ 管理/ 研發費用率分別爲23.02%/11.34%/2.74%，同比分別-2.39/-2.33/-1.21pct，公司費用控制效果較好。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利10 元（含稅），合計派發現金紅利1.18 億元，佔2024H1 歸屬於上市公司股東淨利潤的86.7%。
管理培訓業務毛利率提升，持續構建品牌護城河分業務來看，公司2024H1 管理培訓/管理諮詢/其他業務分別實現營收313.27/73.13/3.04 百萬元， 管理培訓/ 管理諮詢營收佔比分別爲80.44%/18.78%，管理培訓業務毛利率83.55%，較23 年底提升1.39pct。
2024 年上半年，公司大客戶戰略成果顯著，鎖定行業第一、區域第一，基於大客戶需求量身定製、升級產品，截至6 月30 日，開展主題培訓19 期，和超百家大客戶企業達成深度合作。公司深耕品牌化道路，堅持王牌產品迭代升級，截至6 月30 日，《濃縮EMBA》和《校長EMBA》分別累計開班520 期和81 期，品牌優勢不斷加強。公司堅持新課程開發，4 月攜手阿里釘釘推出《數字化組織》課程；6 月與精益管理大師田中正知先生合作選修課《新精益管理》，不斷豐富課程體系，爲公司保持競爭優勢提供有力支撐。
截至24H1，公司合同負債餘額爲10.01 億元，較去年年底增長4.50%，在手訂單量較爲充足，爲後續業績釋放奠定基礎。
投資建議與盈利預測
公司深耕企業管理培訓和管理諮詢業務，在品牌、師資、營銷等方面積累核心競爭優勢。公司在手訂單量穩步增長、品牌影響力持續提升，我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤爲2.79/3.57/4.44 億元，對應EPS 爲2.36/3.02/3.76 元/股，對應PE 爲15/12/9x，維持「買入」評級。
風險提示
課程招生人數不達預期風險、講師流失風險、行業競爭加劇風險等。