檳傑科達(01665.HK)上半財年表現較為失色﹐其總收入約為3.4 億令吉，與去年同期相若。自動化檢測設備業務同比減少45.1%，抵銷工廠自動化解決方案業務按年1.4x 的增長。同時，受到部份研發費用及自動化檢測設備業務規模效應下降的影響，集團毛利率再度下滑，導致集團上半財年及第二季度淨利潤較去年同期分別下降12.8%及13.5%。

主要醫療客戶的收入貢獻穩定: 得益於主要醫療客戶的貢獻保持穩定，上半財年來自於醫療業務分部的收入達到1.6 億令吉。儘管主要醫療客戶的財務預測有所下調，其投資計劃以至於訂單能見度並未受到重大的影響，為集團醫療業務分部帶來較為理想的展望預期。我們較為關注醫療業務分部未來的成長動力，集團開始i) 向醫療科技客戶遞交設備樣板、ii) 向客戶交付少量單用途醫療儀器，我們期望未來集團能夠取得更多其他醫療客戶的訂單，同時單用途醫療儀器於2025 財年帶來更為顯著的貢獻。

其他業務觸底回升仍言之過早: 受惠於應用於環境光傳感器及鄰近傳感器的測試儀銷售，上半財年集團電光業務分部同比增長26.2%，終端產品技術優化有望帶動該業務分部進一步成長。單計第二季度，半導體業務分部及汽車業務分部分別同比下跌63.2%及51.8%，拖累集團整體的財務表現。半導體產業參與者維持保守的態度，我們預計集團半導體業務分部將保持相對平穩的狀態。反之，集團汽車業務分部的復甦較預期為慢，由於行業未見明顯改善，我們需要更多的線索以確認業務能夠觸底回升。美國及歐洲的貿易壁壘有可能於第四季度變得更為清晰，有望為集團帶來更多的訂單，而KGD 測試儀則有望於2025財年為集團帶來初步的收入。

復甦受制於宏觀因素: 檳傑科達(01665.HK)的訂單於第二季度保持穩定，其財務表現則略低於我們預期。我們削檳傑科達(01665.HK)盈利預測並下調目標價至每股0.95 港元以反映較遜色的第二季度表現，同時基於我們認為復甦僅受到宏觀因素而延遲，我們維持對集團較長期的盈利預測。此外，新產品如KGD測試儀及單用途醫療儀器亦有望於2025 財年為集團帶來潛在收益，因此我們重申對集團的?買入?評級。