月入一萬的小金,是個保守投資者。在她的投資字典裏,除了存銀行,就是存餘額寶。
同租公寓的小寶在公司做財務工作。小寶告訴小金,「我們公司要發行一個債券,年收益率7.05%,你就不要再把錢躺銀行啦。咱們國家發展這麼快,買個三年期國債也好啊。」
小金充滿疑問,「債券是什麼?靠譜嗎?」想了想購物車裏等待已久的施華洛世奇,小金下定決心重拾學生時期學習理財知識的熱情。
可是對她來説,債券的數字太複雜太乏味——什麼久期、基點、折現率、凸度……根本不知從何看起。
買投資產品就像買保健藥,很少有人會深入瞭解藥品背後的科學知識,只要看藥處方説明書,知道這個藥能治什麼病、怎麼服用就好了。
實際上,認真看投資產品説明書的人,説明有足夠的耐心與定力,就已經超越90%的人了。
所以,我們就用一篇文章跟你説清債券的「説明書」,並挑出你最關心的兩個問題:
怎麼看收益和回報時間?怎麼看風險和後遺症?
債券產品「説明書」
首先,債券本質就是政府機構或公司為了借錢而賣給投資人、帶有利息的文件合同。買了債券、簽訂了合同的那一刻起,他們就會給你一份合約,承諾在約定好的某個日子裏歸還金額。
藥品處方在藥罐子裏,債券説明書在哪找?答案很簡單:債券合約,就是債券招募説明書。關於債券能賺多少、違約了怎麼辦,説明書裏都安排得明明白白。自從金融危機過後,投資者對説明書的關注更高了,因為它直接關係到公司發生破產、清算時我們能拿回多少錢。所以買之前一定要仔細閲讀,不要存在僥倖心理。
可是打開招募説明書,你看到的列表是這樣的:
別慌,説了我們只用看三點:藥效、服用時間和後遺症。
1. 藥效:收益是多少?
和銀行存款一樣,收益看利率,債券的利率叫做「票面利率」,而哪怕到期了也可以收回的本金叫做「票面面值」,比如我們國家5年期國債上寫明的:
意思就是買面值100元,票面利率3%,今年的收益就有3元。一般來説按照平價發行的債券,票面面值都是100元。
2. 服用時間:什麼時候可以看到回報?
因為你和發行人都約定好了,在「到期日」時收回本息。
假如今天買了一個5年期,就是等5年期限後開開心心等收割。在這5年中,每一年的今天或者半年都可以等到一筆付息,所以你的收益可能是這樣分佈的:
「當期收益率」:前四年每年得到10元的收益率;
「到期收益率」:5年期到了,計算所有利息、投資者之間轉手差價、通脹等因素之後能夠得到1010元的利率。
不過到了付息日也不要着急取出,因為真實情況可能是這樣的:
有些人很興奮:賺一把就轉手賣出,豈不樂哉?有些人看到卻蒙了:這可怎麼算收益?
這裏賣個關子,什麼時候能回款,會在「久期」一篇裏仔細説。但不管用什麼方法,最核心的要點就是記住:到期收益率只有在堅持到期的時候才能實現!
另外,5年看起來很長,但在一般分類當中是被看做短期債券的。具體分類為:到期日在1-5年內被視為短期,5-12年視為中期,12年以上視為長期。
3.後遺症:公司提前償還了怎麼辦?
談戀愛難談久,投資期限長了也一定會有公司會毀約。比如有些「可提前償還債券」裏會寫清,如果公司想提前償還,他們將在一個特定的日期或之後,以更高的價格來贖回,然後再以更低利息發行新債券。
這可苦了投資者:提前收到的現金不得不再投資,但是市場利率正在不斷降低……2000年互聯網泡沫、2008年次貸危機時的投資人就有過慘痛經歷。
所以一定一定要看一項指標:「最低收益率」。它就是公司承諾,無論出於何種原因提前贖回,投資人都能得到的收益率。很多時候最低收益率才是我們收到的實際收益。這個數字就相當於結婚前看好分手費,勇敢説出底線,保護自己最重要。
當然,毀約的情況並不常常發生,可能你最近看到北大方正集團、宏圖三胞集團等大型公司債券違約的新聞,不過上一起央企違約還是在20年前。高騰國際亦指出,
如今中國債券違約可能性適中,風險被過分誇大了。
就算你「信仰」的公司違約了,也別對債市絕望,可以通過債券基金來分散投資、降低單一債券暴雷對整體收益的影響。
因此也要温情提醒一下大家,盲從愛情易傷身,盲目相信大公司、老牌公司亦不可取。假如對自己的安全有所顧慮,還是建議大家選擇債券基金,這樣投在別人身上的錢有基金管理人幫你經營,比如曾經持有過方正集團的高騰公司,就早在發現風險時減持賣出,幫助各位及時止損。
作為牛油們的貼心夥伴,富途基金寶為大家提供了多個債券基金產品,包括高騰亞洲收益債券基金、嘉實中國收益基金。
結語
其實,通過以上方式看債券説明書是有專業依據的,因為這些因素被學界稱為投資的「保健因素(hygienes)」。
但是,不管你是用什麼辦法賺錢、投資哪一種產品,切勿忘記影響收益的最重要因素(沒有之一),是準確預測那些影響資本市場、影響利率水平的基本面因素,比如經濟增速、通貨膨脹、美聯儲動向。
這也是為什麼我們只挑出保健因素中的一小部分和大家分享:後面這些因素,才是衡量投資組合總回報的決定性力量。
下一篇,我們就將開始聚焦於財商培養,教你學會看美聯儲動向。
瞭解債券基金投資,就來關注投基商學院,篇篇都是乾貨~
編輯/xiaohanma
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