高盛指出,在沒有重大沖擊改變經濟的情況下,僅從一份就業報告中推斷太多通常是錯誤的。未來若市場進一步大幅下挫,美國經濟才可能陷入衰退。
自全球市場經歷「黑色星期一」後,全球股市總體呈反彈態勢。
而高盛也在7日發佈的報告中指出,儘管美國的一些經濟數據表現較弱,但投資者對美國經濟衰退的擔憂可能過度反應了。就業的確疲軟,但經濟衰退嚴重程度被誇大了。
高盛:美國就業數據疲軟,但經濟衰退的擔憂可能被過度誇大
高盛指出,美國 7 月份的非農就業報告顯示,勞動力市場狀況的疲軟已經超出預期,薪資和家庭就業均增長乏力,失業率進一步上升 0.2 個百分點至 4.3%。
因此我們將美國的經濟衰退概率上調了10個百分點至25%,並預計聯儲局將在9月、11月和12月連續減息 25 個點子(之前是每季度減息一次)。
但高盛同時也表示,儘管如此,在沒有重大經濟衝擊突然改變形勢的情況下,僅從一份就業報告中推斷太多通常是錯誤的。
我們認爲,近期失業率上升的危險性低於以往,部分原因是美國7月份失業率上升的70%以上歸因於臨時裁員,而臨時裁員可能在未來幾個月內逆轉。
而且從歷史上看,臨時裁員並不是預測經濟衰退的良好指標。我們對勞動力市場面臨迅速惡化的風險持懷疑態度,因爲職位空缺表明勞動力需求依然穩健,最終需求繼續以健康的速度增長,而且沒有出現可能催化經濟衰退的明顯負面衝擊。
未來若市場進一步大幅下挫,美國經濟才可能陷入衰退,因此我們認爲衰退風險仍然有限。
正如聯儲局主席鮑威爾上週所強調的,聯儲局還有525bp的減息空間,如果數據或市場條件允許,聯儲局將迅速採取行動支持經濟。
不排除市場繼續回調的可能性
高盛指出,對美國經濟增長的擔憂推動了本週資產市場的風險偏好急劇下降,雖然近兩個交易日,部分資產已經反彈,但市場可能還面臨進一步的回調。
在利率方面,雖然目前市場有理由預期聯儲局會減息,而且有激進的分析認爲聯儲局可能會提前減息來安撫市場。
我們認爲,如果沒有明顯的證據表明經濟或市場出現了嚴重的問題,那麼過度提前的寬鬆政策是不合理的。
在股票方面,高盛預計盈利增長將推動標普500指數在年底達到5600點。
從歷史上看,5%的大跌往往代表着買入機會。儘管如此,鑑於我們預計美國消費支出將逐步放緩,我們認爲美國消費類股票的風險仍偏向於下行。
此外,我們對日本股市近期仍持謹慎態度,因爲日本股市可能再次出現平倉、止損、系統性投資者拋售等風險,我們對亞洲股市也持謹慎態度。
高盛還提示稱,未來需密切關注美國總統大選,其結果可能對宏觀經濟和市場產生重要影響。
如果特朗普勝選,由於他已經表明要提高關稅,這可能會導致美元走強。
相反,如果賀錦麗勝選,這可能會導致美元走弱。
進一步地,如果特朗普再次當選並提高關稅,可能會導致全球貿易格局的重新分配,這種貿易重新分配可能會使墨西哥和東南亞受益,並使這些地區的GDP增長提高1-2%。
編輯/lambor
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